วิเคราะห์ หุ้น RATCH บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ชื่อย่อ หุ้น คือ RATCH อยู่ในหมวดหมู่ธุรกิจ พลังงานและสาธารณูปโภค (Energy & Utilities) เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มอุตสาหกรรม ทรัพยากร (Resources)
1. ข้อมูลพื้นฐานบริษัท
| วันที่เริ่มต้นซื้อขาย | ทุนจดทะเบียน (ล้านบาท) | หมวดธุรกิจ | ชื่อหุ้น |
|---|---|---|---|
| 02 พ.ย. 2543 | 22,192.31 | พลังงานและสาธารณูปโภค | RATCH |
ผลิตภัณฑ์และบริการ
บริษัทฯ ประกอบธุรกิจในรูปแบบบริษัทโฮลดิ้ง โดยลงทุนถือหุ้นในบริษัทอื่น ซึ่งมีสถานะเป็นบริษัทหลัก บริษัทย่อย และ/หรือ บริษัทร่วมค้าของบริษัทฯ ขึ้นอยู่กับสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ที่ผ่านมาบริษัทฯ ได้ลงทุนในบริษัทพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าที่ใช้เชื้อเพลิงหลักประเภทต่างๆ โครงการพลังงานทดแทน ตลอดจนธุรกิจเกี่ยวเนื่องกับการผลิตไฟฟ้าและธุรกิจพลังงานด้านอื่นๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ รายได้หลักของบริษัทฯ มาจากเงินปันผลและส่วนแบ่งกำไร
กำไรต่อหุ้น (บาท)
| งบปี -> | งบปี 2565 31 ธ.ค. 2565 | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2567 31 มี.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2568 31 มี.ค. 2568 |
|---|---|---|---|---|---|
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | 2.38 | 2.82 | 2.86 | 1.51 | 1.21 |
อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)
| งบปี -> | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2567 31 มี.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2568 31 มี.ค. 2568 |
|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) | 1.13 | 1.22 | 0.87 | 1.10 |
การจ่ายปันผล
การจ่ายปันผล
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผล (ต่อหุ้น) | หน่วย | วันจ่ายปันผล | ประเภท |
|---|---|---|---|---|
| – | 0.80 | บาท | 22 พ.ค. 2569 | เงินปันผล |
| – | 0.80 | บาท | 18 ก.ย. 2568 | เงินปันผล |
| – | 0.80 | บาท | 23 พ.ค. 2568 | เงินปันผล |
| – | 0.80 | บาท | 20 ก.ย. 2567 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | 0.80 | บาท | 23 พ.ค. 2567 | เงินปันผล |
| – | 0.80 | บาท | 15 ก.ย. 2566 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2565 – 31 ธ.ค. 2565 | 0.80 | บาท | 19 พ.ค. 2566 | เงินปันผล |
| – | 0.80 | บาท | 23 ก.ย. 2565 | เงินปันผล |
| – | 1.35 | บาท | 20 พ.ค. 2565 | เงินปันผล |
| – | 1.15 | บาท | 23 ก.ย. 2564 | เงินปันผล |
| – | 1.25 | บาท | 23 เม.ย. 2564 | เงินปันผล |
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุกิจ
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ หุ้น RATCH
บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
RATCH Group Public Company Limited หรือ RATCH มีลักษณะเป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ลงทุนในบริษัทลูก บริษัทร่วม และกิจการร่วมค้า โดยมี โรงไฟฟ้าและธุรกิจพลังงาน เป็นทรัพย์สินและฐานธุรกิจหลัก ทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศ
- โรงไฟฟ้าและสินทรัพย์ผลิตไฟฟ้า ⚡
ถือเป็นทรัพย์สินหลักของ RATCH ประกอบด้วย
โรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงฟอสซิล เช่น ก๊าซธรรมชาติและเชื้อเพลิงอื่น
โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน เช่น พลังน้ำ พลังงานแสงอาทิตย์ พลังงานลม และพลังงานจากชีวมวล
เครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตกระแสไฟฟ้า
ระบบควบคุมและระบบส่งจ่ายไฟฟ้าที่เกี่ยวข้อง
ระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ (Battery Energy Storage)
ณ 1 เมษายน 2569 RATCH มี กำลังการผลิตตามสัดส่วนการถือหุ้นรวม 9,483.99 MW แบ่งเป็นเชื้อเพลิงฟอสซิล 6,503.17 MW และพลังงานหมุนเวียน 2,980.82 MW โดยประมาณ 8,129.99 MW เป็นโครงการที่เดินเครื่องเชิงพาณิชย์แล้ว - เงินลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม และกิจการร่วมค้า
เนื่องจาก RATCH เป็น Holding Company ทรัพย์สินสำคัญไม่ได้อยู่ในรูปโรงงานของบริษัทแม่ทั้งหมด แต่รวมถึง เงินลงทุนและสิทธิในกิจการของบริษัทต่าง ๆ ที่ RATCH ถือหุ้นด้วย
ณ 31 ธันวาคม 2568 RATCH มีการถือหุ้นโดยตรงและโดยอ้อมใน 75 บริษัท ประกอบด้วยบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้าในไทยและต่างประเทศ
พื้นที่ลงทุนครอบคลุม เช่น
🇹🇭 ไทย
🇮🇩 อินโดนีเซีย
🇦🇺 ออสเตรเลีย
🇻🇳 เวียดนาม
🇱🇦 สปป.ลาว
🇵🇭 ฟิลิปปินส์
🇯🇵 ญี่ปุ่น - ที่ดิน อาคาร และสิ่งปลูกสร้าง 🏭
เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าและธุรกิจพลังงาน เช่น
ที่ดินสำหรับโครงการโรงไฟฟ้า
อาคารโรงไฟฟ้าและอาคารสำนักงาน
สิ่งปลูกสร้างประกอบโครงการ
อาคารและโครงสร้างพื้นฐานสำหรับระบบผลิตและสนับสนุนการผลิตไฟฟ้า - เครื่องจักรและอุปกรณ์
เป็นกลุ่มทรัพย์สินที่มีความสำคัญต่อการผลิตไฟฟ้า ได้แก่
กังหันก๊าซและกังหันไอน้ำ
เครื่องกำเนิดไฟฟ้า
หม้อไอน้ำและอุปกรณ์ผลิตไอน้ำ
ระบบไฟฟ้าและระบบควบคุม
อุปกรณ์บำรุงรักษาโรงไฟฟ้า
เครื่องจักรของโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน - สินทรัพย์ระหว่างก่อสร้างและโครงการพัฒนา
RATCH ยังมีทรัพย์สินที่อยู่ระหว่างการพัฒนาและก่อสร้าง ซึ่งจะกลายเป็นกำลังการผลิตในอนาคต
ปัจจุบันมีโครงการที่อยู่ระหว่าง ก่อสร้างและพัฒนา 1,354 MW หรือประมาณ 14.28% ของกำลังการผลิตตามสัดส่วนการถือหุ้น - ทรัพย์สินในธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับพลังงาน
นอกจากโรงไฟฟ้า RATCH ยังลงทุนในธุรกิจที่สนับสนุนห่วงโซ่ธุรกิจไฟฟ้า เช่น
ธุรกิจเดินเครื่องและบำรุงรักษาโรงไฟฟ้า (O&M)
ธุรกิจซ่อมบำรุงกังหันก๊าซ
ธุรกิจจัดหาเชื้อเพลิง
ธุรกิจโลจิสติกส์ด้านพลังงาน
ธุรกิจนวัตกรรมและเทคโนโลยีพลังงาน - ทรัพย์สินในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ
RATCH กระจายการลงทุนออกนอกธุรกิจไฟฟ้าบางส่วน เช่น
ระบบขนส่งมวลชน/รถไฟฟ้า
ธุรกิจโรงพยาบาล
ธุรกิจผลิตน้ำประปา
ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ
เพื่อเพิ่มแหล่งรายได้และกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาธุรกิจโรงไฟฟ้าเพียงอย่างเดียว
📊 มอง RATCH ในมุม “ทรัพย์สิน”
| กลุ่มทรัพย์สิน | ความสำคัญ |
|---|---|
| โรงไฟฟ้า | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย/ร่วมค้า | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| เครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตไฟฟ้า | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| โครงการโรงไฟฟ้าที่กำลังก่อสร้าง/พัฒนา | ⭐⭐⭐⭐ |
| ที่ดิน อาคาร และสิ่งปลูกสร้าง | ⭐⭐⭐ |
| Battery Energy Storage | ⭐⭐⭐ |
| ธุรกิจ O&M / เชื้อเพลิง / โลจิสติกส์ | ⭐⭐⭐ |
| รถไฟฟ้า โรงพยาบาล น้ำประปา และโครงสร้างพื้นฐาน | ⭐⭐ |
จุดเด่นของ RATCH คือ “ฐานสินทรัพย์ขนาดใหญ่ + กระแสเงินสดจากโรงไฟฟ้า + พอร์ตลงทุนหลายประเทศ” โดย ณ สิ้นปี 2568 บริษัทมีสินทรัพย์รวมประมาณ 238,004 ล้านบาท และธุรกิจผลิตไฟฟ้ายังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของกลุ่ม
ดังนั้น หากวิเคราะห์ RATCH ในเชิงลงทุน ไม่ควรมองเพียงสินทรัพย์ของบริษัทแม่ แต่ควรมอง “มูลค่าพอร์ตโรงไฟฟ้าและเงินลงทุนในบริษัทย่อย/กิจการร่วมค้า” เป็นหัวใจสำคัญของบริษัท
กลุ่มบริษัทในเครือ
กลุ่มบริษัทในเครือ หุ้น RATCH
Ratch Group Public Company Limited หรือ RATCH – บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจในรูปแบบ Holding Company โดยลงทุนในบริษัทลูก บริษัทร่วม และกิจการร่วมค้า ทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศ
ข้อมูลล่าสุดของบริษัทระบุว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2568 RATCH มีการลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมรวม 75 บริษัท แบ่งเป็น บริษัทย่อย 30 แห่ง และกิจการร่วมค้า 45 แห่ง ครอบคลุมทั้งธุรกิจพลังงานและธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ
- กลุ่มบริษัทด้านผลิตไฟฟ้าและพลังงาน
เป็นธุรกิจหลักของ RATCH และเป็นส่วนสำคัญที่สุดของกลุ่ม โดยบริษัทลงทุนทั้งโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงฟอสซิล พลังงานหมุนเวียน และระบบกักเก็บพลังงาน
บริษัท/ธุรกิจสำคัญ เช่น
บริษัท ราชบุรีพลังงาน จำกัด — ลงทุนและพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้า
บริษัท ราช โคเจนเนอเรชั่น จำกัด — ธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำ
บริษัท ราชบุรี อัลลายแอนซ์ จำกัด — ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านพลังงาน
บริษัท ราช-ลาว เซอร์วิส จำกัด — ลงทุนและให้บริการเดินเครื่องและบำรุงรักษาโรงไฟฟ้าใน สปป.ลาว โดย RATCH ถือหุ้นทางอ้อม 99.99%
บริษัท ราช โอแอนด์เอ็ม จำกัด — ให้บริการเดินเครื่องและบำรุงรักษาโรงไฟฟ้า โดยถือหุ้นทางอ้อม 99.99%
บริษัท ราชเท็กซ์ จำกัด — ลงทุนในธุรกิจระบบผลิตไฟฟ้าโซลาร์เซลล์ลอยน้ำ โดยถือหุ้นทางอ้อม 60% - กลุ่มธุรกิจพลังงานหมุนเวียน
RATCH กระจายการลงทุนไปยังพลังงานสะอาด เช่น
โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
พลังงานลม
พลังงานน้ำ
ชีวมวล
ระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่
ธุรกิจนวัตกรรมพลังงาน
ตัวอย่างเช่น บริษัท สงขลาไบโอฟูเอล จำกัด ซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดหาเชื้อเพลิงชีวมวลและโครงการโรงไฟฟ้าชีวมวล โดย RATCH ถือหุ้นทางอ้อม 40% ผ่านบริษัท ราชบุรีพลังงาน จำกัด - กลุ่มธุรกิจบริการเกี่ยวเนื่องกับไฟฟ้าและพลังงาน
RATCH ไม่ได้ลงทุนเฉพาะโรงไฟฟ้า แต่ยังมีธุรกิจที่สนับสนุนห่วงโซ่พลังงาน เช่น
งานเดินเครื่องและบำรุงรักษาโรงไฟฟ้า (O&M)
การจัดหาเชื้อเพลิง
ธุรกิจนวัตกรรมพลังงาน
ธุรกิจพลังงานแห่งอนาคต
การลงทุนใน Startup ด้านพลังงาน
ตัวอย่างคือ บริษัท อินโนพาวเวอร์ จำกัด ซึ่ง RATCH ถือหุ้น 30% และมุ่งสนับสนุนการลงทุนในนวัตกรรมพลังงาน พลังงานแห่งอนาคต และ Startup ด้านพลังงาน - กลุ่มธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน
RATCH มีการขยายพอร์ตออกจากธุรกิจโรงไฟฟ้าไปสู่ Infrastructure เช่น ระบบขนส่งทางรางและโครงการทางหลวง
ตัวอย่างสำคัญ ได้แก่
บริษัท นอร์ทเทิร์น บางกอกโมโนเรล จำกัด — โครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู ช่วงแคราย–มีนบุรี โดย RATCH ถือหุ้น 10%
บริษัท อีสเทิร์น บางกอกโมโนเรล จำกัด — โครงการรถไฟฟ้าสายสีเหลือง ช่วงลาดพร้าว–สำโรง โดย RATCH ถือหุ้น 10%
บริษัท บีจีเอสอาร์ 6 จำกัด — ธุรกิจออกแบบ ก่อสร้าง และบำรุงรักษาระบบด่านเก็บค่าผ่านทางของโครงการทางหลวงพิเศษระหว่างเมือง
บริษัท บีจีเอสอาร์ 81 จำกัด — ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานด้านทางหลวงและระบบด่านเก็บค่าผ่านทาง - กลุ่มธุรกิจสาธารณูปโภค
RATCH ยังลงทุนในธุรกิจ น้ำประปา โดยมีตัวอย่างคือ
บริษัท เอเชีย น้ำประปา จำกัด
ถือหุ้นทางอ้อม 40% ผ่านบริษัท ราช-ลาว เซอร์วิส จำกัด ดำเนินธุรกิจผลิตน้ำประปาจำหน่ายให้แก่รัฐวิสาหกิจน้ำประปานครหลวงเวียงจันทน์ใน สปป.ลาว - กลุ่มธุรกิจบริการสุขภาพ
อีกหนึ่งธุรกิจที่ RATCH เข้าไปลงทุนคือ Healthcare
ตัวอย่างเช่น
บริษัท พริ้นซิเพิล แคปิตอล จำกัด (มหาชน) — RATCH ถือหุ้น 10% เป็นธุรกิจบริหารจัดการโรงพยาบาล
บริษัท พริ้นซิเพิล เฮลท์แคร์-สกลนคร จำกัด — ถือหุ้น 25% ผ่าน RATCH
บริษัท พริ้นซิเพิล เฮลท์แคร์-มุกดาหาร จำกัด — ถือหุ้น 25% ผ่าน RATCH
บริษัท บางกอก เชน อินเตอร์เนชั่นแนล (สปป.ลาว) จำกัด — ถือหุ้นทางอ้อม 9.91% ผ่านบริษัท ราช-ลาว เซอร์วิส จำกัด - ธุรกิจอื่น ๆ ที่ RATCH ลงทุน
ยังมีการลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานและเศรษฐกิจ เช่น
บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) — RATCH ถือหุ้น 15.53% ผ่าน RATCH โดยให้บริการระบบจัดเก็บและเติมน้ำมันอากาศยาน
ธุรกิจเชื้อเพลิงชีวมวล
ธุรกิจเหมืองถ่านหิน/หินปูนที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเชื้อเพลิง
ธุรกิจระบบสาธารณูปโภค
ธุรกิจนวัตกรรมและพลังงานแห่งอนาคต
สรุปโครงสร้าง RATCH แบบเข้าใจง่าย
RATCH
→ ⚡ ผลิตไฟฟ้าและพลังงาน = ธุรกิจหลัก
→ 🌱 พลังงานหมุนเวียน / Battery
→ 🔧 O&M และบริการเกี่ยวเนื่องพลังงาน
→ 🚆 รถไฟฟ้า / ระบบขนส่ง
→ 🛣️ ทางหลวงและโครงสร้างพื้นฐาน
→ 💧 น้ำประปา
→ 🏥 โรงพยาบาลและ Healthcare
→ ✈️ บริการน้ำมันอากาศยาน
→ 🚀 นวัตกรรมพลังงาน / ธุรกิจใหม่
จุดที่น่าสนใจคือ RATCH ไม่ใช่หุ้นโรงไฟฟ้าเพียงอย่างเดียว แต่เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่กระจายเงินลงทุนไปยังพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน สาธารณูปโภค และ Healthcare โดยในปี 2568 ธุรกิจผลิตไฟฟ้ายังเป็นธุรกิจหลักและคิดเป็นประมาณ 95% ของรายได้รวม
2. โครงสร้างรายได้ของบริษัท
โครงสร้างรายได้ของสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ
| งบปี | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ผลิตภัณฑ์ภายใต้เครื่องหมายการค้าของบริษัทฯ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| อื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
โครงสร้างรายได้จากในประเทศและจากต่างประเทศ
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากในประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากต่างประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศจีน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศสหราชอาณาจักร (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศอื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
รายได้อื่น ตามที่ระบุในงบการเงิน
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้อื่นรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นนอกเหนือจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
3. ต้นทุนการบริหาร
การใช้เชื้อเพลิง
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| น้ำมันดีเซล (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| น้ำมันเบนซิน (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้ไฟฟ้า
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้ไฟฟ้ารวม (กิโลวัตต์-ชั่วโมง) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้น้ำ
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้น้ำรวม (ลูกบาศก์เมตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
จำนวนพนักงานทั้งหมด
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| พนักงานชาย (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานหญิง (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานรวม (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การฝึกอบรมและพัฒนาพนักงาน
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| ค่าใช้จ่ายในการฝึกอบรมและพัฒนา (บาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
ค่าตอบแทนของคณะกรรมการบริษัท
| รายชื่อกรรมการ | วันที่ลาออก/พ้นตำแหน่ง | ค่าเบี้ยประชุมต่อปี | ค่าตอบแทนที่เป็นตัวเงินอื่นๆ | ค่าตอบแทนที่ไม่เป็นตัวเงิน |
| 1. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 2. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 3. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 4. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 5. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 6. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 7. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 8. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 9. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี | |
| 10. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 11. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 12. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 13. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
4. ความเสี่ยงของธุรกิจ
ความเสี่ยงของธุรกิจ หุ้น RATCH
บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
RATCH เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ลงทุนในธุรกิจผลิตไฟฟ้าเป็นหลัก ทั้งโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงฟอสซิล พลังงานหมุนเวียน และธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับพลังงานทั้งในไทยและต่างประเทศ โดยธุรกิจไฟฟ้ายังสร้างรายได้ประมาณ 95% ของรายได้รวม ทำให้ผลประกอบการมีความผูกพันกับอุตสาหกรรมไฟฟ้าและนโยบายพลังงานค่อนข้างสูง
🔴 1. ความเสี่ยงจากนโยบายภาครัฐและกฎระเบียบ
ธุรกิจโรงไฟฟ้าขึ้นอยู่กับนโยบายด้านพลังงานของแต่ละประเทศ เช่น PDP, การรับซื้อไฟฟ้า, ใบอนุญาต และกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม หากภาครัฐเปลี่ยนนโยบาย อาจกระทบการลงทุน ต้นทุน และความสามารถในการสร้างผลตอบแทนของโครงการได้โดยตรง RATCH เองระบุเรื่องการเปลี่ยนแปลงกฎหมายและการกำกับดูแลภาคพลังงานเป็นหนึ่งในความเสี่ยงสำคัญของกลุ่ม
🔴 2. ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนผ่านพลังงาน
RATCH ยังมีการลงทุนในโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงฟอสซิล ขณะที่ทั่วโลกเดินหน้าลดการปล่อยคาร์บอนและเพิ่มสัดส่วนพลังงานสะอาด หากนโยบาย Net Zero เข้มงวดขึ้น อาจทำให้โรงไฟฟ้าฟอสซิลบางประเภทมีความสามารถในการแข่งขันลดลง รวมถึงมีต้นทุนด้านคาร์บอนและสิ่งแวดล้อมเพิ่มขึ้น
จุดที่ต้องจับตา: RATCH กำลังเพิ่มสัดส่วน Renewable และลงทุนในธุรกิจพลังงานรูปแบบใหม่ เพื่อรองรับ Energy Transition
🔴 3. ความเสี่ยงจากการลงทุนขนาดใหญ่
ลักษณะของ RATCH คือการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เงินลงทุนสูง หากประเมินโครงการผิดพลาด ต้นทุนก่อสร้างสูงกว่าคาด หรือโครงการสร้างผลตอบแทนต่ำกว่าที่ตั้งเป้าไว้ อาจกดดัน ROE และกระแสเงินสดในระยะยาว
ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีสินทรัพย์ประมาณ 238,004 ล้านบาท และหนี้สินประมาณ 130,357 ล้านบาท โดยมี D/E 1.21 เท่า
🔴 4. ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและต้นทุนทางการเงิน
ธุรกิจโรงไฟฟ้าต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยจึงเป็นตัวแปรสำคัญ หากดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ต้นทุนการกู้ยืมและต้นทุนทางการเงินของโครงการใหม่อาจเพิ่มขึ้น ส่งผลต่อ IRR และความคุ้มค่าของการลงทุน
🔴 5. ความเสี่ยงจากการลงทุนในต่างประเทศ
RATCH มีการลงทุนในหลายประเทศ เช่น ออสเตรเลีย อินโดนีเซีย ลาว เวียดนาม และฟิลิปปินส์
จึงต้องเผชิญความเสี่ยงทั้ง ค่าเงิน, กฎหมายท้องถิ่น, การเมือง, ภาษี, เศรษฐกิจ และนโยบายพลังงาน ของแต่ละประเทศ หากค่าเงินผันผวนมาก อาจทำให้ผลกำไรเมื่อแปลงกลับเป็นเงินบาทเปลี่ยนแปลงได้
🔴 6. ความเสี่ยงจากโรงไฟฟ้าและการเดินเครื่อง
โรงไฟฟ้าต้องอาศัยเครื่องจักรและระบบขนาดใหญ่ หากเกิดเหตุขัดข้อง การหยุดซ่อมบำรุง หรืออุบัติเหตุ อาจทำให้การผลิตไฟฟ้าลดลงและกระทบรายได้
นอกจากนี้ โครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้างยังมีความเสี่ยงจาก ต้นทุนก่อสร้าง วัตถุดิบ แรงงาน และความล่าช้าของโครงการ
🔴 7. ความเสี่ยงจากราคาพลังงานและเชื้อเพลิง
แม้โครงการโรงไฟฟ้าบางประเภทจะมีโครงสร้างสัญญาที่ช่วยลดความผันผวนของราคาพลังงาน แต่ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเชื้อเพลิงยังมีความเสี่ยงจากราคาก๊าซ ถ่านหิน และพลังงานในตลาดโลก รวมถึงเงื่อนไขการส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้ซื้อไฟฟ้า
🔴 8. ความเสี่ยงจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้า
รายได้ของธุรกิจโรงไฟฟ้ามีความสัมพันธ์กับสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) หากสัญญาหมดอายุและไม่สามารถต่ออายุได้ในเงื่อนไขที่เหมาะสม หรือโครงการใหม่มี PPA ที่ให้ผลตอบแทนต่ำลง อาจส่งผลต่อกระแสเงินสดในอนาคต
RATCH จึงให้ความสำคัญกับการลงทุนในโครงการที่มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและพยายามบริหารพอร์ตสินทรัพย์ให้สร้างรายได้อย่างต่อเนื่อง
🔴 9. ความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมและ ESG
โรงไฟฟ้าฟอสซิลมีแรงกดดันจากการลดก๊าซเรือนกระจกและมาตรฐานสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้น บริษัทจึงต้องลงทุนเพื่อลดการปล่อยคาร์บอนและปรับพอร์ตไปสู่พลังงานสะอาดมากขึ้น
RATCH ตั้งเป้าหมายการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกและมุ่งสู่ Net Zero Emissions ภายในปี 2050
🔴 10. ความเสี่ยงจากการกระจายการลงทุนมากเกินไป
RATCH มีการลงทุนทั้งโรงไฟฟ้า ธุรกิจพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน และธุรกิจอื่น ๆ โดย ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีการถือหุ้นทั้งทางตรงและทางอ้อมใน 75 บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า
การกระจายการลงทุนช่วยลดการพึ่งพาธุรกิจใดธุรกิจหนึ่ง แต่ในอีกด้านหนึ่งก็ทำให้การบริหารโครงการจำนวนมากมีความซับซ้อน และหากบางโครงการให้ผลตอบแทนต่ำกว่าคาด อาจกลายเป็นภาระต่อพอร์ตโดยรวม
📌 สรุปความเสี่ยง RATCH แบบนักลงทุน
| ประเด็น | ระดับความเสี่ยง |
|---|---|
| นโยบายภาครัฐ / PDP | 🔴 สูง |
| Energy Transition | 🔴 สูง |
| เงินลงทุนโครงการ | 🟠 ปานกลาง-สูง |
| ดอกเบี้ย / หนี้สิน | 🟠 ปานกลาง |
| ค่าเงินต่างประเทศ | 🟠 ปานกลาง |
| ความเสี่ยงโรงไฟฟ้า | 🟠 ปานกลาง |
| ราคาพลังงาน | 🟠 ปานกลาง |
| PPA หมดอายุ | 🟠 ปานกลาง |
| ESG / Carbon | 🔴 สูง |
| การลงทุนต่างประเทศ | 🟠 ปานกลาง |
มุมมองสำคัญ: ความเสี่ยงของ RATCH ไม่ได้อยู่ที่ยอดขายเพียงอย่างเดียว แต่เป็นเรื่อง “คุณภาพของสินทรัพย์ + ผลตอบแทนจากโครงการลงทุน + ต้นทุนเงินทุน + นโยบายพลังงาน” เพราะบริษัทมีลักษณะเป็น Holding Company และรายได้หลักมาจากเงินปันผลและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทที่เข้าไปลงทุน
ขณะเดียวกัน RATCH มีจุดแข็งจากพอร์ตโรงไฟฟ้าที่หลากหลายและการกระจายการลงทุนหลายประเทศ ซึ่งช่วยลดการพึ่งพาโครงการเดียว และบริษัทกำลังเพิ่มการลงทุนใน Renewable และธุรกิจพลังงานแห่งอนาคตเพื่อรับมือกับ Energy Transition
สำหรับนักลงทุน สิ่งที่ควรติดตามเป็นพิเศษ:
PPA ใหม่ → โครงการโรงไฟฟ้าใหม่ → หนี้และดอกเบี้ย → กระแสเงินสด → สัดส่วน Renewable → ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROE/IRR) → เงินปันผล
5. ผู้ถือหุ้นใหญ่ คณะกรรมการ และผู้บริหาร
รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่
ข้อมูล ณ วันที่ 13 มี.ค. 2569
| ลำดับ | ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น (หุ้น) | %หุ้น |
|---|---|---|---|
| 1 | การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย | 978,750,000 | 45.00 |
| 2 | สหกรณ์ ออมทรัพย์การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย จำกัด | 134,598,536 | 6.19 |
| 3 | สำนักงานประกันสังคม | 101,870,550 | 4.68 |
| 4 | บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด | 81,948,761 | 3.77 |
| 5 | นาย ประทีป ตั้งมติธรรม | 27,335,450 | 1.26 |
| 6 | กองทุนรวม วายุภักษ์หนึ่ง | 26,174,050 | 1.20 |
| 7 | SOUTH EAST ASIA UK (TYPE C) NOMINEES LIMITED | 24,664,520 | 1.13 |
| 8 | นาย มิน เธียรวร | 23,000,000 | 1.06 |
| 9 | นาย สมชาย ลิ้มถิรคุณ | 16,100,000 | 0.74 |
| 10 | นาง สมหมาย ลิ้มถิรคุณ | 11,550,000 | 0.53 |
คณะกรรมการ และผู้บริหาร
| ลำดับ | รายชื่อ | ตำแหน่ง |
|---|---|---|
| 1 | นาย วรากร พรหโมบล | ประธานกรรมการ |
| 2 | นาย นิทัศน์ วรพนพิพัฒน์ | กรรมการผู้จัดการใหญ่, กรรมการ |
| 3 | นาย กุลยศ อุดมวงศ์เสรี | กรรมการ |
| 4 | นาย ฐากูร ศิริยุทธ์วัฒนา | กรรมการ |
| 5 | นาย ทิเดช เอี่ยมสาย | กรรมการ |
| 6 | นาย นรินทร์ เผ่าวณิช | กรรมการ |
| 7 | นาย จิรโรจน์ ลัญฉนะวณิชย์ | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 8 | นาง ชญานันท์ ภักดีจิตต์ | กรรมการอิสระ |
| 9 | นาย นิกร ศิรโรจนานนท์ | กรรมการอิสระ |
| 10 | นาย บวรศักดิ์ วานิช | กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ |
| 11 | พลตำรวจตรี วสันต์ เตชะอัครเกษม | กรรมการอิสระ |
| 12 | นาย เวทางค์ พ่วงทรัพย์ | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
6. พัฒนาการที่สำคัญ
พัฒนาการที่สำคัญ หุ้น RATCH
บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ RATCH เป็นบริษัทโฮลดิ้งด้านพลังงานและสาธารณูปโภค โดยมี กฟผ. ถือหุ้น 45% และลงทุนทั้งในโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงฟอสซิล พลังงานทดแทน รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในไทยและต่างประเทศ
🔹 พัฒนาการสำคัญตามช่วงเวลา
2543 — จุดเริ่มต้นของ RATCH
ก่อตั้งเมื่อวันที่ 7 มีนาคม 2543 ในชื่อ บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน)
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ วันที่ 2 พฤศจิกายน 2543
กฟผ. เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่
2562 — ปรับภาพลักษณ์สู่บริษัทพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน
วันที่ 19 เมษายน 2562 เปลี่ยนชื่อเป็น บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
ขยายกรอบการลงทุนจากธุรกิจผลิตไฟฟ้าไปสู่ สาธารณูปโภคพื้นฐาน ธุรกิจเกี่ยวเนื่องกับไฟฟ้าและพลังงาน และธุรกิจบริการสุขภาพ
ช่วงที่ผ่านมา — ขยายพอร์ตต่างประเทศ
RATCH เดินหน้าลงทุนในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก โดยมีฐานการลงทุนใน ออสเตรเลีย อินโดนีเซีย สปป.ลาว เวียดนาม และฟิลิปปินส์ พร้อมมองหาโอกาสในตลาดใหม่ เช่น ญี่ปุ่นและยุโรปตะวันตก
2568 — ปรับพอร์ตครั้งใหญ่ เน้นธุรกิจพลังงาน
บริษัทประกาศทิศทางใหม่ โดยเน้น 2 เรื่องหลัก คือ
บริหารสินทรัพย์ที่มีอยู่ให้สร้างผลตอบแทนได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ลงทุนเพิ่มใน ธุรกิจผลิตไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน โดยเน้นไทย ออสเตรเลีย ฟิลิปปินส์ และเวียดนาม
2568 — ขยับสู่พลังงานสะอาดและนวัตกรรม
RATCH วางกลยุทธ์ระยะปี 2568–2572 ภายใต้กรอบ 5S ได้แก่ การบริหารพอร์ตสินทรัพย์, การลงทุนโรงไฟฟ้า, ธุรกิจเกี่ยวเนื่องด้านพลังงาน, การพัฒนาโรงไฟฟ้าที่หมดอายุ และการลงทุนแบบ CVC ในธุรกิจพลังงานยุคใหม่
2568 — เดินเครื่องโรงไฟฟ้าหินกองเต็มกำลัง
โรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมหินกองสามารถเดินเครื่องเชิงพาณิชย์เต็มกำลังตามสัญญาที่ 1,400 MW ถือเป็นหนึ่งในพัฒนาการสำคัญของพอร์ตโรงไฟฟ้าในประเทศไทย
2568 — ปรับพอร์ตสินทรัพย์และเพิ่มเงินทุนสีเขียว
บริษัทขายหุ้นใน Smart Infranet และ Things on Net เพื่อปรับพอร์ตให้สอดคล้องกับยุทธศาสตร์ใหม่ พร้อมระดมทุน Green Loan 5,000 ล้านบาท เพื่อสนับสนุนการลงทุนด้านพลังงานทดแทนและโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน
2569 — เดินหน้าสร้าง Energy Infrastructure Platform
ในไตรมาส 1/2569 RATCH มีกำไรสุทธิ 1,228 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.7% YoY ขณะที่ EBITDA เพิ่มขึ้น 17.5% เป็น 3,752 ล้านบาท โดยแรงหนุนมาจากการบริหารสินทรัพย์โรงไฟฟ้า โรงไฟฟ้าพลังลมในออสเตรเลีย และโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว
เมษายน 2569 — เพิ่มกำลังผลิตจาก NNEG
บริษัท ผลิตไฟฟ้า นวนคร จำกัด (NNEG) ซึ่งอยู่ในกลุ่ม RATCH เริ่มเดินเครื่องส่วนขยาย 28.75 MW พร้อมความสามารถผลิตไอน้ำ 8 ตัน/ชั่วโมง เพื่อรองรับความต้องการของภาคอุตสาหกรรม
เมษายน 2569 — เสริมฐานเงินทุนด้วย Green Bond
RATCH ประสบความสำเร็จในการออก หุ้นกู้สีเขียว 3,500 ล้านบาท อายุ 4 ปี ดอกเบี้ย 1.94% เพื่อสนับสนุนพอร์ตพลังงานทดแทนและเป้าหมายการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก
สิงหาคม 2569 — เตรียมงบลงทุน 10,000 ล้านบาท
RATCH วางแผนลงทุนใน ไทยและอินโดนีเซีย พร้อมตั้งเป้า EBITDA ปี 2569 ที่ 15,000 ล้านบาท และต้องการให้รายได้จากพลังงานทดแทนไม่น้อยกว่า 15% ของรายได้รวม นอกจากนี้มีโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ในฟิลิปปินส์และโรงไฟฟ้าพลังน้ำในเวียดนามที่เตรียม COD ในปี 2569
📌 จุดเปลี่ยนที่น่าจับตา
RATCH กำลังเปลี่ยนจาก “ผู้ลงทุนโรงไฟฟ้า” ไปสู่ “แพลตฟอร์มพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน” มากขึ้น โดยยังรักษาธุรกิจผลิตไฟฟ้าเป็นแกนหลัก ขณะเดียวกันเพิ่มสัดส่วนพลังงานทดแทน นวัตกรรม และโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับ Energy Transition และเศรษฐกิจดิจิทัล
ปัจจุบัน ณ 1 เมษายน 2569 RATCH มีกำลังผลิตตามสัดส่วนการลงทุนรวม 9,483.99 MW แบ่งเป็นพลังงานฟอสซิล 6,503.17 MW และพลังงานทดแทน 2,980.82 MW โดย 8,129.99 MW อยู่ในสถานะเดินเครื่องเชิงพาณิชย์แล้ว
สรุปสั้น ๆ:
RATCH จากโรงไฟฟ้าราชบุรี → ขยายสู่ผู้ลงทุนพลังงานระดับภูมิภาค → ปรับพอร์ตสู่พลังงานสะอาด → เดินหน้าสู่ Energy Infrastructure และธุรกิจพลังงานยุคใหม่
7. งบการเงิน
งบแสดงฐานะทางการเงิน
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 23,563.04 | 8,929.52 | 14,253.25 | 7,584.41 | 13,291.35 |
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ | 6,811.97 | 5,496.06 | 8,884.86 | 6,652.65 | 11,468.72 |
| สินค้าคงเหลือ | 2,513.45 | 2,445.97 | 2,652.52 | 2,349.94 | 2,636.21 |
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน | 41,618.14 | 26,044.30 | 36,336.76 | 26,976.47 | 40,425.75 |
| ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ | 51,491.70 | 46,584.69 | 46,472.34 | 47,428.56 | 47,593.93 |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน | 171,860.81 | 188,292.61 | 201,666.79 | 185,632.25 | 205,229.60 |
| รวมสินทรัพย์ | 213,478.95 | 214,336.91 | 238,003.55 | 212,608.72 | 245,655.35 |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม | 1,557.00 | 11,844.88 | 12,028.00 | 14,921.90 | 12,743.70 |
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าสุทธิ | 6,392.78 | 3,956.24 | 5,631.76 | 4,290.59 | 6,356.61 |
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 24,130.66 | 5,743.98 | 11,293.32 | 10,358.67 | 16,564.52 |
| รวมหนี้สินหมุนเวียน | 33,127.17 | 23,040.51 | 29,729.37 | 30,908.26 | 36,609.00 |
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน | 73,218.32 | 84,922.06 | 100,627.99 | 78,201.32 | 94,625.70 |
| รวมหนี้สิน | 106,345.49 | 107,962.57 | 130,357.36 | 109,109.58 | 131,234.70 |
| ทุนจดทะเบียน | 22,192.31 | 22,192.31 | 22,192.31 | 22,192.31 | 22,192.31 |
| ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่า | 21,750.00 | 21,750.00 | 21,750.00 | 21,750.00 | 21,750.00 |
| ส่วนเกิน(ต่ำกว่า)มูลค่าหุ้น | 19,279.78 | 19,279.78 | 19,279.78 | 19,279.78 | 19,279.78 |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม | 63,147.05 | 65,793.83 | 68,534.26 | 67,330.94 | 69,422.25 |
| หุ้นทุนรับซื้อคืน | – | – | – | – | – |
| หุ้นที่ถือโดยบริษัทย่อย | – | – | – | – | – |
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น | -6,179.45 | -9,441.43 | -16,112.99 | -13,475.60 | -9,742.97 |
| – ส่วนเกิน (ต่ำกว่า) ทุน | – | – | – | – | – |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 97,997.38 | 97,382.18 | 93,451.05 | 94,885.12 | 100,709.05 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 9,136.07 | 8,992.16 | 14,195.14 | 8,614.02 | 13,711.60 |
งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| รายได้จากการดำเนินธุรกิจ | 43,675.15 | 33,132.61 | 27,081.62 | 11,571.15 | 22,385.58 |
| รายได้อื่น | 1,309.70 | 1,077.67 | 1,037.23 | 341.20 | 338.70 |
| รวมรายได้ | 46,832.93 | 35,405.21 | 29,021.90 | 12,368.62 | 23,205.61 |
| ต้นทุน | 37,754.85 | 27,298.11 | 21,746.41 | 8,787.34 | 18,577.85 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 3,037.43 | 3,253.44 | 3,282.16 | 1,610.94 | 1,798.83 |
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย | 40,792.28 | 30,551.55 | 25,028.57 | 10,398.28 | 20,376.68 |
| EBITDA | 14,847.35 | 15,703.38 | 15,482.44 | 7,803.74 | 7,613.23 |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย | 4,065.39 | 4,028.01 | 3,707.54 | 1,852.40 | 1,982.90 |
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนต้นทุนทางการเงิน และภาษีเงินได้ | 10,781.95 | 11,675.37 | 11,774.90 | 5,951.34 | 5,630.33 |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ : ผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 5,167.25 | 6,126.78 | 6,220.43 | 3,277.11 | 2,627.98 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | 2.38 | 2.82 | 2.86 | 1.51 | 1.21 |
งบกระแสเงินสด
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน | 10,744.69 | 8,143.38 | 12,351.28 | 3,983.91 | 4,901.59 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน | -4,751.92 | -22,487.43 | 4,205.43 | -1,779.68 | 1,917.58 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน | -16,884.16 | -1,879.36 | -10,107.34 | -3,318.22 | -8,030.52 |
| เงินสดสุทธิ | -10,891.39 | -16,223.41 | 6,449.37 | -1,113.99 | -1,211.35 |
วงจรเงินสด วงจรเงินสดปรับข้อมูลเต็มปี
ปรับข้อมูลเต็มปี
| งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) | 6.72 | 4.64 | 5.17 | 5.13 |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) | 54.30 | 78.64 | 70.64 | 71.09 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) | 11.01 | 8.53 | 8.62 | 12.65 |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) | 33.16 | 42.79 | 42.34 | 28.85 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า) | 5.28 | 4.54 | 4.27 | 5.92 |
| ระยะเวลาชำระหนี้เจ้าหนี้การค้า (วัน) | 69.19 | 80.46 | 85.45 | 61.61 |
| วงจรเงินสด (วัน) | 18.27 | 40.96 | 27.52 | 38.33 |
วิเคราะห์กราฟเทคนิค (Technical Analysis)
📈 วิเคราะห์กราฟเทคนิค RATCH — ราช กรุ๊ป
RATCH ล่าสุดปิดที่ 38.50 บาท ณ 31 ส.ค. 2569 เพิ่มขึ้น +0.50 บาท (+1.32%) โดยราคายังอยู่ใกล้โซน High 52 สัปดาห์ที่ 39.75 บาท
จากพฤติกรรมราคาช่วงเดือน ส.ค. หุ้นมีการพักฐานจากบริเวณ 39.50–39.75 บาท ลงไปทำ Low แถว 36.00–36.50 บาท ก่อนฟื้นกลับขึ้นมา 38.50 บาท สะท้อนว่าบริเวณ 36 บาทเริ่มมีแรงซื้อกลับเข้ามารับราคา
🔥 จุดที่สายเทคนิคต้องจับตา
แนวต้าน
🎯 39.00–39.50 บาท — ด่านแรก
🚀 39.75–40.00 บาท — แนวต้านสำคัญ / High เดิม
หาก ทะลุ 40 บาทพร้อม Volume เพิ่มขึ้น มีโอกาสเปิดรอบขึ้นใหม่
แนวรับ
🟢 37.00–37.50 บาท — รับระยะสั้น
🟢 36.00–36.50 บาท — ฐานสำคัญ
⚠️ หากหลุด 36 บาท ต้องระวังแรงขายกดลงต่อ
⚡ โมเมนตัมราคา
จุดน่าสนใจคือ RATCH สามารถเด้งจาก 36.25–36.75 บาทกลับขึ้นมาปิด 38 บาทในวันที่ 28 ส.ค. ด้วย Volume 9.43 ล้านหุ้น และวันที่ 31 ส.ค. ขยับต่อมาปิด 38.50 บาท
ขณะที่ช่วงก่อนหน้านั้น วันที่ 6 ส.ค. มี Volume สูงถึงประมาณ 13.15 ล้านหุ้น พร้อมราคาปิด 39.50 บาท แสดงให้เห็นว่าโซน 39.50–39.75 บาทเป็นบริเวณที่มีแรงซื้อขายหนาแน่นและเป็นด่านสำคัญของรอบนี้
🚨 แผนเทรดสไตล์ Breakout
เกมรุก:
รอราคา Breakout 39.50–40.00 บาท พร้อม Volume เร่งตัว → เป็นสัญญาณบวกที่น่าจับตา
เกมรับ:
หากย่อแต่ยังยืนเหนือ 37.00–37.50 บาท ได้ → โครงสร้างรีบาวด์ยังไม่เสีย
จุดเฝ้าระวัง:
หลุด 36.00 บาท → โมเมนตัมระยะสั้นเริ่มเสียทรง ควรระวังการพักฐานลึก
🎯 สรุปแบบเพจหุ้นสายเทคนิค
RATCH กำลังทดสอบด่านสำคัญ! 🔥
ราคาเด้งจากฐาน 36 บาทกลับขึ้นมา 38.50 บาท
ตอนนี้เกมอยู่ที่ 39.50–40.00 บาท
ผ่าน + Volume มา = ลุ้น Breakout 🚀
ไม่ผ่าน = มีโอกาสแกว่งพักฐาน
จับตา Volume + การยืนเหนือ 39.50 บาท เป็นพิเศษ เพราะนี่คือสัญญาณที่จะบอกว่า RATCH กำลัง “ไปต่อ” หรือแค่ “เด้งเพื่อพัก”
แนวรับ 37.00–37.50 / 36.00–36.50
แนวต้าน 39.50 / 40.00 บาท
9. สรุปผลการวิเคราะห์
วิเคราะห์หุ้น RATCH — ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
Ratch Group Public Company Limited หรือ RATCH เป็นหุ้นโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ที่มีจุดเด่นเรื่อง กระแสเงินสดจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว + เงินปันผล + พอร์ตโรงไฟฟ้าหลากหลายประเทศ แต่ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือการบริหารสินทรัพย์เดิมและการสร้างกำลังการผลิตใหม่เพื่อทดแทนการเติบโตในอนาคต
🔎 ภาพรวมล่าสุด
ราคาหุ้นที่หน้า Investor Relations ของบริษัทแสดง ณ 28 ส.ค. 2569 อยู่ที่ 38.00 บาท ขณะที่กรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ 25.50–39.75 บาท ถือว่าราคาปัจจุบันอยู่ใกล้โซนสูงของรอบปี
ด้านผลประกอบการ 1H/2569 RATCH มีกำไรสุทธิ 2,627.98 ล้านบาท รายได้ 26,015.19 ล้านบาท และ EBITDA 7,620 ล้านบาท
💰 1. จุดแข็งของ RATCH
🟢 1) ธุรกิจมีรายได้ค่อนข้างมั่นคง
ธุรกิจหลักของ RATCH คือการผลิตไฟฟ้า โดยรายได้จำนวนมากมาจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว ซึ่งมีทั้ง Availability Payment, Energy Payment และ Capacity Payment ทำให้ไม่ได้พึ่งพาราคาขายไฟในตลาดแบบเต็ม ๆ
ในปี 2568 รายได้จากธุรกิจผลิตไฟฟ้าคิดเป็นประมาณ 94% ของรายได้ทั้งหมด ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ 35,919 ล้านบาท
ข้อดี: กระแสรายได้มีความเป็น Defensive สูงกว่าธุรกิจที่ขึ้นกับวัฏจักรเศรษฐกิจโดยตรง
🟢 2) พอร์ตโรงไฟฟ้ามีขนาดใหญ่
ณ 1 เม.ย. 2569 RATCH มี Equity Installed Capacity รวมประมาณ 9,483.99 MW
Fossil fuel 6,503.17 MW — 68.57%
Renewable 2,980.82 MW — 31.43%
COD แล้ว 8,129.99 MW
อยู่ระหว่างก่อสร้าง/พัฒนา 1,354 MW
จุดนี้ทำให้ RATCH มีฐานสินทรัพย์ขนาดใหญ่ และไม่ได้พึ่งพาโรงไฟฟ้าเพียงแห่งเดียว
🌱 3. Renewable กำลังกลายเป็น Growth Engine
ครึ่งแรกปี 2569 รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเพิ่มความสำคัญมากขึ้น โดย RATCH ระบุว่ารายได้จาก Renewable อยู่ที่ประมาณ 2,360 ล้านบาท ขณะที่รายได้จาก Conventional อยู่ที่ 22,506 ล้านบาท
บริษัทกำลังเดินหน้าโครงการใหม่ เช่น
NSPI Solar Power Project – Philippines
Song Giang 1 Hydroelectric Power Plant – Vietnam
รวม Equity Capacity ที่กำลังก่อสร้างประมาณ 76.60 MW และคาดว่าจะเริ่ม COD ภายในปี 2569
นี่เป็นปัจจัยที่ช่วยเพิ่มความหลากหลายของพอร์ตในระยะยาว
⚠️ 4. ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา
🔴 PPA โรงไฟฟ้าราชบุรีบางส่วนหมดอายุ
นี่เป็นประเด็นสำคัญมากสำหรับ RATCH
บริษัทระบุว่า PPA ของ Ratchaburi Thermal Power Plants หมดอายุในเดือน ต.ค. 2568 แม้โรงไฟฟ้าราชบุรี Combined Cycle ขนาด 2,175 MW ยังคงเดินเครื่องและจ่ายไฟเพื่อสนับสนุนระบบไฟฟ้าของประเทศ
ดังนั้น นักลงทุนต้องดูว่า RATCH จะสามารถ ปลดล็อกมูลค่าของสินทรัพย์เดิม และสร้างรายได้ใหม่จากพื้นที่/โครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวได้มากแค่ไหน
🔴 ยังพึ่งพา Conventional สูง
แม้ Renewable จะเพิ่มขึ้น แต่โครงสร้างกำลังการผลิตของ RATCH ณ ต้นปี 2569 ยังเป็น Fossil Fuel ถึง 68.57%
ดังนั้นในระยะยาวต้องติดตาม
นโยบายลดการปล่อย CO₂
ราคาก๊าซธรรมชาติ
ต้นทุนทางการเงิน
การเปลี่ยนแปลง PDP
การลงทุน Renewable / Battery Storage
📊 5. ฐานะการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2569 RATCH มี
| รายการ | 1H/2569 |
|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 245,655 ล้านบาท |
| หนี้สิน | 131,235 ล้านบาท |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 114,420 ล้านบาท |
| D/E | 1.15 เท่า |
| ROE | 10.56% |
มุมมอง: D/E 1.15 เท่าไม่ได้ถือว่าสูงผิดปกติสำหรับธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก แต่การลงทุนโครงการใหม่จะต้องบริหารต้นทุนทางการเงินอย่างระมัดระวัง
💵 6. จุดเด่นเรื่องเงินปันผล
ปี 2568 บริษัทมีกำไรสุทธิ 6,220 ล้านบาท และคณะกรรมการอนุมัติเงินปันผล 1.60 บาท/หุ้น สำหรับผลประกอบการปีดังกล่าว คิดเป็นประมาณ 55.94% ของกำไรสุทธิ โดยกำหนดจ่ายวันที่ 22 พ.ค. 2569
หากอิงราคาประมาณ 38 บาท เงินปันผล 1.60 บาทคิดเป็น Dividend Yield ประมาณ 4.2% ต่อปี
จุดนี้ทำให้ RATCH น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นโรงไฟฟ้าที่มี กระแสเงินสด + เงินปันผล
🚀 7. Catalyst ที่น่าสนใจ
สิ่งที่อาจผลักดันมูลค่าหุ้นในระยะต่อไป ได้แก่
- การลงทุนโรงไฟฟ้าใหม่
โดยเฉพาะ Renewable และโครงการในต่างประเทศ - การปลดล็อกสินทรัพย์โรงไฟฟ้าราชบุรี
บริษัทกำลังมองหาโอกาสใช้โครงสร้างพื้นฐานเดิมรองรับธุรกิจใหม่ - Data Center / Energy Infrastructure
บริษัทระบุถึงโอกาสจากความต้องการ Data Center ที่ต้องการระบบพลังงานและสาธารณูปโภคที่มีความน่าเชื่อถือสูง ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ RATCH ขยับจากผู้ผลิตไฟฟ้าไปสู่ Energy Infrastructure Platform มากขึ้น - Renewable Growth
การเพิ่มสัดส่วน Renewable จะช่วยลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงฟอสซิลในระยะยาว
🎯 มุมมองการลงทุน
ผมมอง RATCH เป็นหุ้นแนว
“Defensive + Dividend + Asset Play”
มากกว่าจะเป็นหุ้น Growth ที่กำไรโตแบบก้าวกระโดด
⭐ จุดแข็ง
ธุรกิจโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่
มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว
กระแสเงินสดค่อนข้างมีเสถียรภาพ
พอร์ตลงทุนกระจายหลายประเทศ
Renewable เพิ่มขึ้น
มีประวัติการจ่ายปันผล
มีโอกาสสร้างมูลค่าจากสินทรัพย์เดิม
⚠️ จุดอ่อน
รายได้ยังพึ่งพาโรงไฟฟ้าสูงมาก
Conventional ยังมีสัดส่วนมาก
PPA บางโครงการทยอยหมดอายุ
ธุรกิจโรงไฟฟ้าต้องใช้เงินลงทุนสูง
มีความเสี่ยงจากดอกเบี้ยและต้นทุนทางการเงิน
การเติบโตขึ้นกับความสามารถในการหาโครงการใหม่
🔥 สรุปแบบนักลงทุน
RATCH ไม่ใช่หุ้นที่ต้องลุ้น “กำไรระเบิด” แต่เป็นหุ้นที่น่าสนใจจากคุณภาพสินทรัพย์ กระแสเงินสด และปันผล
สิ่งที่ต้องจับตาที่สุดจากนี้คือ “กำไรหลัง PPA โรงไฟฟ้าราชบุรี + การลงทุนโรงไฟฟ้าใหม่ + Renewable + Data Center/Energy Infrastructure”
ถ้าบริษัทสามารถเปลี่ยนสินทรัพย์เดิมให้กลายเป็นแหล่งรายได้ใหม่ พร้อมเพิ่ม Renewable ได้ต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดมอง RATCH ในเชิง Growth มากขึ้น จากเดิมที่ถูกมองเป็นหุ้น Defensive/Dividend
