วิเคราะห์ หุ้น ZEN บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ZEN อยู่ในหมวดหมู่ธุรกิจ อาหารและเครื่องดื่ม (Food & Beverage) อยู่ใน กลุ่มอุตสาหกรรม เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร (Agro & Food Industry)
1. ข้อมูลพื้นฐานบริษัท
| วันที่เริ่มต้นซื้อขาย | ทุนจดทะเบียน (ล้านบาท) | หมวดธุรกิจ | ชื่อหุ้น |
|---|---|---|---|
| 20 ก.พ. 2562 | 300.00 | อาหารและเครื่อง | ZEN |
ผลิตภัณฑ์และบริการ
ประกอบธุรกิจโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) โดยมีบริษัทแกน คือ บริษัท เซ็นเรสเตอร์รองโฮลดิ้ง จำกัด ซึ่งประกอบธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่นภายใต้แบรนด์ “ZEN” และธุรกิจเกี่ยวเนื่องอื่น
กำไรต่อหุ้น (บาท)
| งบปี -> | งบปี 2565 31 ธ.ค. 2565 | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2567 31 มี.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2568 31 มี.ค. 2568 |
|---|---|---|---|---|---|
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | 0.53 | 0.19 | 0.15 | 0.08 | 0.08 |
อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)
| งบปี -> | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2567 31 มี.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2568 31 มี.ค. 2568 |
|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) | 0.91 | 1.08 | 0.98 | 1.13 |
การจ่ายปันผล
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผล (ต่อหุ้น) | หน่วย | วันจ่ายปันผล | ประเภท |
|---|---|---|---|---|
| 01 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | 0.10 | บาท | 15 พ.ค. 2569 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | 0.17 | บาท | 15 พ.ค. 2568 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | 0.30 | บาท | 15 พ.ค. 2567 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2565 – 31 ธ.ค. 2565 | 0.16 | บาท | 15 พ.ค. 2566 | เงินปันผล |
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุกิจ
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ หุ้น ZEN
ZEN Corporation Group Public Company Limited หรือ บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ลงทุนในธุรกิจร้านอาหารและธุรกิจเกี่ยวเนื่อง โดยมีสินทรัพย์สำคัญที่ใช้สร้างรายได้จากเครือข่ายร้านอาหาร แฟรนไชส์ และธุรกิจอาหาร
- สาขาร้านอาหารและสิทธิในการประกอบธุรกิจ
ทรัพย์สินหลักของ ZEN อยู่ในรูปของ ร้านอาหารและอุปกรณ์ภายในสาขา เช่น งานตกแต่งร้าน ระบบครัว เตาปรุงอาหาร โต๊ะ เก้าอี้ ระบบรับชำระเงิน และอุปกรณ์ต่าง ๆ ที่ใช้ในการให้บริการลูกค้า
กลุ่มบริษัทมีแบรนด์ร้านอาหารหลายรูปแบบ เช่น ZEN, ZENBOX, AKA Yakiniku, AKA Shabu, On the Table, Tetsu, Sushi Cyu, Din’s, ตำมั่ว, ลาวญวน, เฝอ และเขียง เป็นต้น - อาคารและพื้นที่เช่าที่ใช้เป็นร้านอาหาร
ธุรกิจของ ZEN ต้องใช้พื้นที่สำหรับเปิดสาขาในศูนย์การค้า อาคารพาณิชย์ และทำเลต่าง ๆ โดยมีต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ การปรับปรุงพื้นที่เช่า (Leasehold improvements) และการติดตั้งระบบต่าง ๆ ภายในร้าน
จุดสำคัญคือ ธุรกิจร้านอาหารไม่ได้พึ่งพาอสังหาริมทรัพย์ที่บริษัทเป็นเจ้าของทั้งหมด แต่พึ่งพา ทำเลและเครือข่ายสาขา เป็นทรัพย์สินเชิงธุรกิจที่สำคัญ - เครื่องจักรและอุปกรณ์สำหรับร้านอาหาร
ประกอบด้วยทรัพย์สินที่ใช้ในการผลิตและจำหน่ายอาหาร เช่น
อุปกรณ์ครัวและอุปกรณ์ประกอบอาหาร
เตา ตู้แช่ ตู้เย็น และระบบจัดเก็บวัตถุดิบ
อุปกรณ์หน้าร้านและอุปกรณ์บริการ
ระบบ POS และอุปกรณ์เทคโนโลยีสารสนเทศ
เฟอร์นิเจอร์และอุปกรณ์ตกแต่งร้าน
อุปกรณ์สำหรับคลังสินค้าและการกระจายสินค้า
ทรัพย์สินกลุ่มนี้มีความสำคัญต่อการเปิดและบริหารสาขาจำนวนมากของกลุ่มบริษัท - สินค้าคงเหลือและวัตถุดิบ
ZEN ยังมีสินทรัพย์หมุนเวียนที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจอาหาร เช่น วัตถุดิบอาหาร สินค้าสำเร็จรูป สินค้าสำหรับจำหน่าย และวัสดุที่ใช้ในร้านอาหาร
นอกจากนี้ กลุ่มบริษัทยังดำเนินธุรกิจอาหารค้าปลีก เช่น เครื่องปรุง อาหารทะเลแช่แข็ง อาหารนำเข้า รวมถึงสินค้า Ready-to-Cook และ Ready-to-Eat - ระบบ Supply Chain และทรัพย์สินด้านการจัดจำหน่าย
ZEN มีธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ Supply Chain และการจัดหา/กระจายวัตถุดิบ เพื่อสนับสนุนเครือข่ายร้านอาหาร ทำให้สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการจัดเก็บและบริหารวัตถุดิบมีบทบาทต่อการดำเนินงานของกลุ่มบริษัท - สินทรัพย์ไม่มีตัวตนและมูลค่าแบรนด์
อีกส่วนที่สำคัญสำหรับ ZEN คือ แบรนด์ร้านอาหาร ชื่อทางการค้า เครื่องหมายการค้า และสิทธิที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจแฟรนไชส์
สินทรัพย์ประเภทนี้มีความสำคัญเพราะ ZEN สร้างรายได้ทั้งจากการบริหารร้านอาหารของกลุ่มเองและ การขยายสาขาผ่านระบบแฟรนไชส์ - เงินลงทุนในบริษัทย่อย
เนื่องจาก ZEN เป็น Holding Company สินทรัพย์สำคัญในระดับบริษัทแม่จึงรวมถึง เงินลงทุนในบริษัทย่อย ซึ่งเป็นผู้ดำเนินธุรกิจร้านอาหาร การผลิต การจัดจำหน่าย และธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง
บริษัทระบุว่าดำเนินงานผ่านบริษัทย่อยหลายแห่ง เช่น ZEN Restaurant Holding, AKA Interfood, Tokyo Concept, Gyu Grill Group, Spice Synergy, ZEN and Spicy, ZEN Supply Chain Management, Zen And Kosum Interfood และ King Marine Foods เป็นต้น
ภาพรวมฐานสินทรัพย์
ณ 31 ธันวาคม 2568 ZEN มี สินทรัพย์รวมประมาณ 3,069.29 ล้านบาท ลดลงจาก 3,251.07 ล้านบาทในปี 2567 ขณะที่ ณ 31 มีนาคม 2569 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ประมาณ 3,058.09 ล้านบาท
สรุปสำหรับนักลงทุน:
ทรัพย์สินของ ZEN มีลักษณะเป็น “สินทรัพย์เพื่อการดำเนินงาน” มากกว่าอสังหาริมทรัพย์ โดยหัวใจสำคัญคือ เครือข่ายร้านอาหาร + อุปกรณ์และการตกแต่งสาขา + สินค้าคงเหลือ/วัตถุดิบ + ระบบ Supply Chain + แบรนด์ + เงินลงทุนในบริษัทย่อย ซึ่งทั้งหมดทำงานร่วมกันเพื่อสร้างรายได้จากร้านอาหาร แฟรนไชส์ อาหารค้าปลีก Delivery และ Catering
กลุ่มบริษัทในเครือ
กลุ่มบริษัทในเครือ หุ้น ZEN
ZEN Corporation Group หรือ บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจในลักษณะ Holding Company โดยมีบริษัทย่อยเป็นแกนหลักในการดำเนินธุรกิจร้านอาหาร ธุรกิจแฟรนไชส์ ธุรกิจอาหารค้าปลีก/ผลิตและจัดจำหน่าย รวมถึงธุรกิจบริการที่เกี่ยวเนื่องกับอาหาร
โครงสร้างบริษัทสำคัญในเครือ ZEN
| บริษัท | ชื่อย่อ | ลักษณะธุรกิจ |
|---|---|---|
| บริษัท เซ็น เรสเตอร์รอง โฮลดิ้ง จำกัด | ZRH | ธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่น โดยเฉพาะแบรนด์ ZEN และธุรกิจที่เกี่ยวข้อง |
| บริษัท อากะอินเตอร์ฟู้ดส์ จำกัด | AKF | ดำเนินธุรกิจร้านอาหารปิ้งย่าง AKA Yakiniku / AKA Shabu |
| บริษัท โตเกียว คอนเซปท์ จำกัด | OTT | ดำเนินธุรกิจร้านอาหาร On the Table Tokyo café |
| บริษัท กิวกริล กรุ๊ป จำกัด | GGG | ธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่นระดับพรีเมียม เช่น Tetsu |
| บริษัท เซ็น แอนด์ สไปซี่ จำกัด | ZPC | ธุรกิจร้านอาหารไทยและแฟรนไชส์ในกลุ่ม ตำมั่ว และแบรนด์ที่เกี่ยวข้อง |
| บริษัท สไปซ์ ซินเนจี้ จำกัด | SYN | ธุรกิจร้านอาหาร/แฟรนไชส์ในกลุ่มแบรนด์อาหารไทย |
| บริษัท เซ็น ซัพพลายเชน แมเนจเม้นท์ จำกัด | ZSM | บริหารจัดการ Supply Chain จัดหาและกระจายวัตถุดิบให้ธุรกิจร้านอาหาร |
| บริษัท เซ็น แอนด์ โกสุม อินเตอร์ฟู้ดส์ จำกัด | ZKC | ธุรกิจอาหารและร้านอาหารในเครือ |
| บริษัท คิง มารีน ฟู้ดส์ จำกัด | KMF | นำเข้า จัดหา และจำหน่ายอาหารทะเลสด/แช่แข็งและอาหารแปรรูป |
บริษัทระบุว่ากลุ่มธุรกิจดำเนินผ่านบริษัทย่อย 9 บริษัท และมีธุรกิจหลัก 4 กลุ่ม ได้แก่ ร้านอาหาร แฟรนไชส์ การผลิตและจัดจำหน่าย และธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องอื่น ๆ
🍣 แบรนด์ร้านอาหารที่อยู่ใน Ecosystem ของ ZEN
ปัจจุบันกลุ่ม ZEN มีแบรนด์ร้านอาหารหลากหลาย ครอบคลุมทั้งอาหารญี่ปุ่นและอาหารไทย เช่น
กลุ่มอาหารญี่ปุ่น
ZEN
ZENBOX
AKA Yakiniku
AKA Shabu
On the Table
Tetsu
Sushi Cyu
Carnival Yakiniku
Din’s
กลุ่มอาหารไทย
ตำมั่ว
ลาวญวน
เฝอ
de Tummour
เขียง
บริษัทระบุว่ามีแบรนด์ร้านอาหารรวม 13 แบรนด์ ในภาพรวมธุรกิจที่บริษัทเผยแพร่
🔥 จุดที่น่าสนใจของโครงสร้าง ZEN
โครงสร้างของ ZEN ไม่ได้พึ่งพาร้าน ZEN Japanese Restaurant เพียงแบรนด์เดียว แต่กระจายไปยัง ปิ้งย่าง ชาบู อาหารญี่ปุ่น อาหารไทย แฟรนไชส์ และธุรกิจอาหารต้นน้ำ ทำให้บริษัทสามารถกระจายแหล่งรายได้และควบคุมห่วงโซ่อุปทานได้มากขึ้น
โดยเฉพาะการลงทุนใน KMF ซึ่ง ZEN เข้าถือหุ้นผ่าน SYN ในสัดส่วน 51% เพื่อเสริมธุรกิจจัดหาอาหารทะเลและวัตถุดิบ รวมถึงช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบและเพิ่มความหลากหลายของธุรกิจอาหารค้าปลีก
สรุปสั้น ๆ:
ZEN = Holding Company → บริษัทย่อย → ร้านอาหาร + แฟรนไชส์ + Supply Chain + อาหารค้าปลีก/ผลิตและจัดจำหน่าย ซึ่งเป็นโครงสร้างที่ทำให้ ZEN มีรายได้จากหลายแบรนด์และหลายช่องทางมากกว่าการเป็นผู้ประกอบการร้านอาหารแบรนด์เดียว
2. โครงสร้างรายได้ของบริษัท
โครงสร้างรายได้ของสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ
| งบปี | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ผลิตภัณฑ์ภายใต้เครื่องหมายการค้าของบริษัทฯ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| อื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
โครงสร้างรายได้จากในประเทศและจากต่างประเทศ
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากในประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากต่างประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศจีน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศสหราชอาณาจักร (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศอื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
รายได้อื่น ตามที่ระบุในงบการเงิน
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้อื่นรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นนอกเหนือจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
3. ต้นทุนการบริหาร
การใช้เชื้อเพลิง
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| น้ำมันดีเซล (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| น้ำมันเบนซิน (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้ไฟฟ้า
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้ไฟฟ้ารวม (กิโลวัตต์-ชั่วโมง) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้น้ำ
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้น้ำรวม (ลูกบาศก์เมตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
จำนวนพนักงานทั้งหมด
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| พนักงานชาย (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานหญิง (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานรวม (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การฝึกอบรมและพัฒนาพนักงาน
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| ค่าใช้จ่ายในการฝึกอบรมและพัฒนา (บาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
ค่าตอบแทนของคณะกรรมการบริษัท
| รายชื่อกรรมการ | วันที่ลาออก/พ้นตำแหน่ง | ค่าเบี้ยประชุมต่อปี | ค่าตอบแทนที่เป็นตัวเงินอื่นๆ | ค่าตอบแทนที่ไม่เป็นตัวเงิน |
| 1. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 2. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 3. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 4. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 5. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 6. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 7. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 8. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 9. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี | |
| 10. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 11. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 12. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 13. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
4. ความเสี่ยงของธุรกิจ
ความเสี่ยงของธุรกิจ หุ้น ZEN
บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ZEN ดำเนินธุรกิจในลักษณะ Holding Company โดยมีบริษัทแกนหลักที่ทำธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่นแบรนด์ ZEN และธุรกิจร้านอาหารที่เกี่ยวเนื่องกัน ดังนั้นความเสี่ยงหลักจะผูกกับ กำลังซื้อผู้บริโภค ต้นทุนอาหาร ค่าแรง ค่าเช่า และการแข่งขันในธุรกิจร้านอาหาร
- ความเสี่ยงจากกำลังซื้อผู้บริโภค
ธุรกิจร้านอาหารเป็นธุรกิจที่อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจ หากรายได้ครัวเรือนชะลอตัว เงินเฟ้อสูง หรือผู้บริโภคลดการใช้จ่าย ร้านอาหารที่มีราคาต่อมื้อระดับกลางถึงสูงอาจได้รับผลกระทบจากจำนวนลูกค้าและยอดใช้จ่ายต่อบิล
จุดที่ต้องจับตา: Same-store sales growth (SSSG), จำนวนลูกค้า/สาขา และยอดขายต่อบิล - ต้นทุนวัตถุดิบผันผวน
ธุรกิจร้านอาหารมีต้นทุนวัตถุดิบเป็นสัดส่วนสำคัญ โดยเฉพาะวัตถุดิบอาหารนำเข้า เช่น ปลา อาหารทะเล และวัตถุดิบญี่ปุ่น หากราคาวัตถุดิบปรับขึ้นเร็ว แต่บริษัทไม่สามารถปรับราคาขายได้ทัน อัตรากำไรขั้นต้นอาจถูกกดดัน - ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
หากมีการนำเข้าวัตถุดิบจากต่างประเทศ การอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ใช้ชำระค่าวัตถุดิบ สามารถเพิ่มต้นทุนได้ ขณะที่การขึ้นราคาสินค้าเพื่อชดเชยต้นทุนอาจทำให้ลูกค้าชะลอการซื้อ - ค่าแรงและต้นทุนพนักงาน
ร้านอาหารต้องใช้แรงงานจำนวนมาก ทั้งพนักงานครัวและพนักงานบริการ หากค่าแรงขั้นต่ำหรือค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราการเติบโตของยอดขาย จะกดดัน Operating Margin โดยตรง - ค่าเช่าสาขาและต้นทุนการขยายร้าน
การมีสาขาจำนวนมากทำให้ค่าเช่า ค่าสาธารณูปโภค และค่าบำรุงรักษาเป็นต้นทุนที่ต้องบริหารอย่างต่อเนื่อง หากทำเลใดมี Traffic ลดลง แต่ค่าเช่ายังอยู่ในระดับสูง สาขานั้นอาจมีผลตอบแทนต่ำหรือกลายเป็นภาระต่อกำไร - การแข่งขันรุนแรง
ตลาดร้านอาหารญี่ปุ่นและร้านอาหารเชนมีการแข่งขันสูง ทั้งจากผู้ประกอบการรายใหญ่ ร้านอาหารเฉพาะทาง ร้านอาหารญี่ปุ่นรายใหม่ รวมถึงร้านอาหารที่ใช้โปรโมชั่นและส่วนลดเพื่อดึงลูกค้า
การแข่งขันด้านราคาอาจนำไปสู่ โปรโมชั่นที่สูงขึ้น → Gross Margin ลดลง → กำไรต่อสาขาลดลง - ความเสี่ยงจากพฤติกรรมผู้บริโภคเปลี่ยนเร็ว
ผู้บริโภคมีแนวโน้มเปลี่ยนเมนูและแบรนด์ที่นิยมได้รวดเร็ว ธุรกิจจึงต้องพัฒนาสินค้า โปรโมชั่น และรูปแบบร้านอย่างต่อเนื่อง หากแบรนด์ไม่สามารถรักษาความนิยมได้ อาจกระทบยอดขายต่อสาขา - ความเสี่ยงด้านคุณภาพและความปลอดภัยอาหาร
ธุรกิจร้านอาหารมีความเสี่ยงจากคุณภาพวัตถุดิบ การเก็บรักษา ความสะอาด และมาตรฐานการประกอบอาหาร หากเกิดเหตุการณ์ด้าน Food Safety แม้เพียงสาขาเดียว ก็อาจกระทบ ชื่อเสียงของแบรนด์และความเชื่อมั่นของลูกค้า ในวงกว้าง - ความเสี่ยงจาก Delivery และแพลตฟอร์มออนไลน์
ยอดขายจาก Delivery ช่วยเพิ่มช่องทางการขาย แต่ต้องแลกกับค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มและค่าใช้จ่ายด้านโปรโมชั่น หากการแข่งขันบนแพลตฟอร์มสูง บริษัทอาจต้องทำส่วนลดมากขึ้น ส่งผลให้กำไรจากยอดขาย Delivery ต่ำกว่าการรับประทานที่ร้าน - ความเสี่ยงด้านความสามารถในการทำกำไร
ประเด็นนี้ถือว่าน่าจับตาสำหรับ ZEN เพราะผลประกอบการปี 2568 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ 45.84 ล้านบาท ลดลงจาก 56.87 ล้านบาทในปี 2567 หรือประมาณ 19.4%
ดังนั้น แม้ธุรกิจสามารถสร้างยอดขายได้ แต่สิ่งที่นักลงทุนควรดูมากกว่าการเติบโตของรายได้คือ การรักษา Margin และการเปลี่ยนยอดขายให้เป็นกำไรสุทธิ - ความเสี่ยงจากการขยายสาขา
การเปิดสาขาใหม่ต้องใช้เงินลงทุนและมีค่าใช้จ่ายก่อนที่จะสร้างยอดขายได้เต็มที่ หากเลือกทำเลผิด หรือยอดขายต่อสาขาต่ำกว่าคาด อาจทำให้ระยะเวลาคืนทุนยาวขึ้น และกดดันผลตอบแทนจากเงินลงทุน - ความเสี่ยงจากภาพรวมเศรษฐกิจและท่องเที่ยว
ร้านอาหารที่อยู่ในห้าง ศูนย์การค้า หรือพื้นที่ท่องเที่ยวอาจได้รับผลกระทบจากจำนวนผู้บริโภคและนักท่องเที่ยว หากเศรษฐกิจชะลอตัวหรือจำนวนนักท่องเที่ยวลดลง Traffic ของสาขาอาจลดลงตาม
🔎 สรุป “จุดเสี่ยง ZEN” แบบนักลงทุน
ความเสี่ยงสูง:
🔴 กำลังซื้อผู้บริโภค
🔴 ต้นทุนวัตถุดิบ
🔴 ค่าแรง
🔴 การแข่งขันและโปรโมชั่น
🔴 ยอดขายต่อสาขาและ Margin
ความเสี่ยงปานกลาง:
🟠 ค่าเช่าและทำเล
🟠 ค่าเงิน/วัตถุดิบนำเข้า
🟠 Delivery และค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม
🟠 การลงทุนเปิดสาขาใหม่
สิ่งที่ควรติดตามเป็นพิเศษ:
SSSG + Traffic + Gross Margin + EBITDA Margin + ค่าใช้จ่ายสาขา + กำไรสุทธิ
ล่าสุด SET ระบุว่างบการเงินของ ZEN ที่เผยแพร่แล้วถึง ไตรมาส 2/2569 ดังนั้นในการประเมินความเสี่ยงปัจจุบัน ควรดูว่าการฟื้นตัวของยอดขายสามารถชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้มากน้อยเพียงใด
มุมมองสำคัญ: ZEN เป็นหุ้นธุรกิจร้านอาหารที่ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่ “ขายไม่ได้” เพียงอย่างเดียว แต่คือ ขายได้แล้วเหลือกำไรมากแค่ไหน เพราะเมื่อวัตถุดิบ ค่าแรง ค่าเช่า และโปรโมชั่นเพิ่มขึ้นพร้อมกัน การเติบโตของยอดขายอาจไม่แปลงเป็นการเติบโตของกำไรได้เต็มที่.
5. ผู้ถือหุ้นใหญ่ คณะกรรมการ และผู้บริหาร
รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่
ข้อมูล ณ วันที่ 12 มี.ค. 2569
| ลำดับ | ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น (หุ้น) | %หุ้น |
|---|---|---|---|
| 1 | บริษัท เอจีบี ซิบลิ้งส์ โฮลดิ้ง จำกัด | 75,000,000 | 25.00 |
| 2 | MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC | 60,963,300 | 20.32 |
| 3 | นาย สรรคนนท์ จิราธิวัฒน์ | 27,495,200 | 9.17 |
| 4 | น.ส. จอมขวัญ จิราธิวัฒน์ | 26,895,200 | 8.97 |
| 5 | นาง เกศรา มานะศิลป์ | 11,804,000 | 3.93 |
| 6 | นาย สุทธิเดช จิราธิวัฒน์ | 8,878,600 | 2.96 |
| 7 | นาย ครรชิต บุนะจินดา | 8,640,000 | 2.88 |
| 8 | นาง เนืองนอง จิราธิวัฒน์ | 7,991,401 | 2.66 |
| 9 | บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) | 5,625,000 | 1.88 |
| 10 | นาย กอบชัย ตันติวิวัฒนพันธ์ | 5,451,200 | 1.82 |
| 11 | น.ส. ฐิตานันท์ ทวีผล | 4,320,000 | 1.44 |
| 12 | น.ส. สิตานันท์ ทวีผล | 4,320,000 | 1.44 |
| 13 | นาง สุภาเจษฐ วิวัฒนาเกษม | 4,319,990 | 1.44 |
| 14 | น.ส. สุจันท์ภา พลางกูร | 3,780,000 | 1.26 |
| 15 | นาย สตีเว่น เดวิด ฮอร์ลิเดร์ | 3,780,000 | 1.26 |
| 16 | นาย กรณ์พงศ์ อัคราพุฒิสกุล | 3,393,500 | 1.13 |
| 17 | นาย ปริญญ์ จิราธิวัฒน์ | 3,344,900 | 1.11 |
| 18 | นาย สุทธิลักษณ์ จิราธิวัฒน์ | 2,799,400 | 0.93 |
| 19 | นาง อรณี จิราธิวัฒน์ | 2,100,900 | 0.70 |
| 20 | บริษัท เซ็นทรัล แอมบาสซีโฮเต็ล จำกัด | 1,875,000 | 0.63 |
| 21 | บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด(มหาชน) | 1,815,500 | 0.61 |
| 22 | บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด | 1,764,975 | 0.59 |
คณะกรรมการ และผู้บริหาร
| ลำดับ | รายชื่อ | ตำแหน่ง |
|---|---|---|
| 1 | นาย ไพฑูรย์ ทวีผล | ประธานคณะกรรมการบริษัท, กรรมการอิสระ |
| 2 | นาย สรรคนนท์ จิราธิวัฒน์ | ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, รองประธานคณะกรรมการบริษัท |
| 3 | นางสาว จอมขวัญ จิราธิวัฒน์ | กรรมการ |
| 4 | นาย ชวลิต จินดาวณิค | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 5 | นาง โชติกา สวนานนท์ | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 6 | นาย ประวิทย์ กิจไพศาลรัตนา | กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ |
| 7 | นาย วิเลิศ ภูริวัชร | กรรมการอิสระ |
6. พัฒนาการที่สำคัญ
พัฒนาการที่สำคัญ หุ้น ZEN
บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ZEN เป็น Holding Company ที่ดำเนินธุรกิจร้านอาหาร แฟรนไชส์ รวมถึงธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายอาหาร ผ่านบริษัทย่อย 9 แห่ง โดย ณ สิ้นปี 2568 มีร้านอาหารรวม 296 สาขา แบ่งเป็นร้านที่บริษัทบริหารเอง 160 สาขา และแฟรนไชส์ 136 สาขา
🚀 พัฒนาการเด่นในปี 2568
ยกระดับแบรนด์และประสบการณ์ลูกค้า
เดินหน้ากลยุทธ์ “Everyday Zen” พร้อมทดลองโมเดล Zen Flagship Store และปรับภาพลักษณ์ร้าน On the Table ให้ทันสมัย เพื่อสร้างความแตกต่างและตอบโจทย์ไลฟ์สไตล์ผู้บริโภครุ่นใหม่
เพิ่มพอร์ตแบรนด์ใหม่
เปิดตัว CYU Roll & Sushi Bar และ CYU Shabu เพื่อขยายรูปแบบธุรกิจและเพิ่มทางเลือกให้กับลูกค้า
เร่งเกมแฟรนไชส์ต่างประเทศ 🌏
ลงนามสัญญาแฟรนไชส์กับ KoLao เพื่อขยายธุรกิจร้านอาหารใน สปป.ลาว พร้อมเดินหน้าขยายแบรนด์ เขียง ในต่างประเทศ
บุกตลาดฟิลิปปินส์–ลาว–มาเลเซีย
เปิดแฟรนไชส์ “เขียง” สาขาแรกในฟิลิปปินส์ และขยายสาขาเพิ่มเติมในลาวและมาเลเซีย เป็นการเพิ่มฐานรายได้จากตลาดต่างประเทศ
ต่อยอดอาหารพร้อมปรุง–พร้อมทาน
นำสินค้าภายใต้แบรนด์ ตำมั่ว เข้าสู่ซูเปอร์มาร์เก็ตและแพลตฟอร์มออนไลน์ ช่วยต่อยอดจากธุรกิจร้านอาหารสู่ช่องทางค้าปลีกและออนไลน์
ขยายธุรกิจผลิตและจัดจำหน่าย
เปิด ศูนย์จัดจำหน่ายในภาคใต้ เพื่อเพิ่มฐานลูกค้าและขยายช่องทางการขายของธุรกิจผลิตและจัดจำหน่าย
📌 ทิศทางปี 2569
ZEN วางแผนเติบโตผ่าน 3 เครื่องยนต์หลัก ได้แก่ ปรับโฉมร้านและแบรนด์เพื่อดันยอดขายสาขาเดิม (SSSG), ขยายแฟรนไชส์ทั้งในและต่างประเทศ โดยตั้งเป้าเปิด 16 สาขาใหม่ และเพิ่มรายได้จากธุรกิจผลิต–จัดจำหน่าย/OEM รวมถึงใช้โรงงานตัดแต่งอาหารสดและ Sourcing Hub เพื่อบริหารต้นทุนวัตถุดิบให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
มุมมองนักลงทุน: พัฒนาการของ ZEN กำลังเปลี่ยนจากการพึ่งพาร้านอาหารเป็นหลัก ไปสู่โมเดลที่มีทั้ง ร้านอาหาร + แฟรนไชส์ + ต่างประเทศ + อาหารพร้อมทาน/พร้อมปรุง + OEM + Distribution ซึ่งหากสามารถเพิ่ม SSSG และขยายแฟรนไชส์ได้ตามแผน จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการฟื้นตัวของรายได้และกำไรในระยะต่อไป อย่างไรก็ตาม ปี 2568 รายได้ลดลง 3% และกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ลดเหลือ 45.84 ล้านบาท จาก 56.87 ล้านบาทในปี 2567 สะท้อนว่าการเติบโตยังต้องจับตาการฟื้นตัวของกำลังซื้อและการแข่งขันในธุรกิจร้านอาหารอย่างใกล้ชิด
7. งบการเงิน
งบแสดงฐานะทางการเงิน
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 280.08 | 274.30 | 371.28 | 270.44 | 352.34 |
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ | 115.10 | 117.03 | 143.40 | 158.12 | 136.95 |
| สินค้าคงเหลือ | 376.80 | 466.51 | 486.55 | 442.21 | 529.71 |
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน | 819.92 | 900.24 | 1,013.96 | 878.52 | 1,029.41 |
| ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ | 552.12 | 490.29 | 393.80 | 431.63 | 353.92 |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน | 2,419.93 | 2,350.82 | 2,055.32 | 2,198.80 | 1,942.86 |
| รวมสินทรัพย์ | 3,239.85 | 3,251.07 | 3,069.29 | 3,077.32 | 2,972.28 |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม | 198.69 | 319.67 | 326.00 | 313.47 | 360.41 |
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าสุทธิ | 359.26 | 263.40 | 281.09 | 228.05 | 259.96 |
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | – | – | – | – | – |
| รวมหนี้สินหมุนเวียน | 945.77 | 990.47 | 934.89 | 894.37 | 912.24 |
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน | 815.21 | 803.65 | 670.49 | 739.15 | 586.92 |
| รวมหนี้สิน | 1,760.98 | 1,794.11 | 1,605.38 | 1,633.51 | 1,499.16 |
| ทุนจดทะเบียน | 300.00 | 300.00 | 300.00 | 300.00 | 300.00 |
| ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่า | 300.00 | 300.00 | 300.00 | 300.00 | 300.00 |
| ส่วนเกิน(ต่ำกว่า)มูลค่าหุ้น | 959.98 | 959.98 | 959.98 | 959.98 | 959.98 |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม | -21.00 | -48.25 | -56.36 | -75.52 | -61.61 |
| หุ้นทุนรับซื้อคืน | – | 14.09 | 14.09 | 14.09 | 14.09 |
| หุ้นที่ถือโดยบริษัทย่อย | – | – | – | – | – |
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น | 154.45 | 155.00 | 156.04 | 155.71 | 156.06 |
| – ส่วนเกิน (ต่ำกว่า) ทุน | 154.45 | 155.00 | 156.04 | 155.71 | 156.06 |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 1,393.42 | 1,352.64 | 1,345.57 | 1,326.07 | 1,340.33 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 85.44 | 104.31 | 118.34 | 117.73 | 132.78 |
งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| รายได้จากการดำเนินธุรกิจ | 3,914.99 | 4,066.03 | 3,948.13 | 2,010.39 | 1,885.37 |
| รายได้อื่น | 30.38 | 26.05 | 31.23 | 9.31 | 29.34 |
| รวมรายได้ | 3,945.38 | 4,092.08 | 3,979.36 | 2,019.70 | 1,914.71 |
| ต้นทุน | 2,239.02 | 2,425.80 | 2,403.29 | 1,196.89 | 1,161.46 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 1,452.42 | 1,517.95 | 1,423.82 | 747.24 | 680.70 |
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย | 3,691.44 | 3,943.76 | 3,827.11 | 1,944.12 | 1,842.17 |
| EBITDA | 638.76 | 580.01 | 541.54 | 273.62 | 260.15 |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย | 384.83 | 431.68 | 389.29 | 198.05 | 187.60 |
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนต้นทุนทางการเงิน และภาษีเงินได้ | 253.93 | 148.33 | 152.25 | 75.57 | 72.55 |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ : ผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 157.60 | 56.87 | 45.84 | 23.42 | 24.57 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | 0.53 | 0.19 | 0.15 | 0.08 | 0.08 |
งบกระแสเงินสด
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน | 477.43 | 407.56 | 537.56 | 244.41 | 152.38 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน | -293.21 | -108.73 | -82.11 | -36.08 | -31.32 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน | -231.55 | -304.61 | -358.46 | -212.19 | -140.00 |
| เงินสดสุทธิ | -47.34 | -5.78 | 96.98 | -3.86 | -18.94 |
วงจรเงินสด วงจรเงินสดปรับข้อมูลเต็มปี
| งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) | 35.03 | 30.32 | 29.12 | 25.91 |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) | 10.42 | 12.04 | 12.53 | 14.09 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) | 5.75 | 5.04 | 5.95 | 4.87 |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) | 63.44 | 72.37 | 61.39 | 74.91 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า) | 7.79 | 8.83 | 10.10 | 9.70 |
| ระยะเวลาชำระหนี้เจ้าหนี้การค้า (วัน) | 46.84 | 41.35 | 36.15 | 37.61 |
| วงจรเงินสด (วัน) | 27.02 | 43.06 | 37.77 | 51.38 |
8. วิเคราะห์กราฟเทคนิค
📈 วิเคราะห์กราฟเทคนิค ZEN — เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป
ข้อมูลล่าสุดที่ตรวจสอบได้ หุ้น ZEN อยู่แถว 5.50 บาท โดยวันที่ 25 ส.ค. 2569 ปิดที่ 5.50 บาท ลดลง 0.05 บาท (-0.90%) และมีปริมาณซื้อขายเพียง 4,300 หุ้น ขณะที่ข้อมูลบริษัทระบุว่าราคาล่าสุด 5.50 บาท และราคาช่วง 52 สัปดาห์อยู่ที่ 5.05–8.20 บาท
จุดสำคัญ: ZEN เป็นหุ้นที่สภาพคล่องค่อนข้างต่ำมากในช่วงล่าสุด ทำให้การอ่านสัญญาณ Breakout + Volume ต้องระวังเป็นพิเศษ เพราะราคาสามารถขยับด้วยวอลุ่มไม่มาก และสัญญาณทางเทคนิคอาจหลอกได้ง่าย
🔥 ภาพกราฟ: “กำลังสร้างฐาน แต่ยังไม่ใช่จังหวะไล่ราคา”
โครงสร้างช่วง มิ.ย.–ส.ค. ราคาขยับจากบริเวณ 5.15–5.40 บาท ขึ้นไปทดสอบ 5.65–5.70 บาท ก่อนเข้าสู่การแกว่งตัวแคบแถว 5.50–5.60 บาท โดยจุดสูงสุดระยะสั้นที่เห็นชัดคือ 5.70 บาท
มองเป็น Sideways / สะสมกำลัง มากกว่าจะเป็นขาขึ้นเต็มตัว
แนวรับสำคัญ
🟢 5.40–5.50 บาท — ฐานรับระยะสั้น
🟢 5.20–5.30 บาท — แนวรับถัดไป
🟢 5.05 บาท — Low ของกรอบ 52 สัปดาห์
แนวต้านสำคัญ
🔴 5.60–5.70 บาท — ด่านแรกที่ต้องผ่าน
🔴 5.70 บาท — จุด Breakout สำคัญ
🔴 หากผ่านได้พร้อมวอลุ่ม มีโอกาสเปิดทางไปทดสอบ 6.00 บาท ในเชิงเทคนิค
🚀 จุดที่สายเทคนิคต้องจับตา
ZEN ยังไม่มีสัญญาณ Breakout ที่แข็งแรง
เพราะบริเวณ 5.60–5.70 บาทยังเป็นแนวต้าน และการซื้อขายล่าสุดเบาบางมาก ข้อมูลย้อนหลังของบริษัทแสดงให้เห็นว่าหลายวันมีปริมาณซื้อขายเพียงหลักหน่วยถึงหลักพันหุ้น ขณะที่วันที่ 18 ส.ค. มีวอลุ่มเด่นขึ้นมาที่ 20,800 หุ้น แต่ราคายังปิดเพียง 5.55 บาท
ดังนั้น Setup ที่น่าสนใจคือ:
“รอราคาเบรก 5.70 บาท + Volume พุ่งขึ้นชัดเจน”
ถ้าเกิดพร้อมกัน จะเป็นสัญญาณที่น่าสนใจกว่าการเข้าซื้อขณะที่ราคายังแกว่งใต้แนวต้าน
⚡ Momentum Scenario
Bull Case 🚀
ทะลุ 5.70 บาท พร้อมวอลุ่มหนาแน่น → ยืนยัน Breakout → มีโอกาสเดินหน้าทดสอบ 6.00 บาท และถัดไปประเมินโซน 6.20–6.30 บาท
Sideways Case 🟡
ยังไม่ผ่าน 5.60–5.70 บาท → มีโอกาสแกว่งสะสมกำลังในกรอบ 5.40–5.70 บาท
Bear Case 🔻
หลุด 5.40 บาท และมีแรงขายเพิ่ม → โมเมนตัมระยะสั้นเริ่มเสีย → มีโอกาสถอยกลับหา 5.20–5.30 บาท
🎯 กลยุทธ์แบบเพจหุ้นสายเทคนิค
ZEN ยังไม่ใช่หุ้นที่ควรไล่ราคา!
เกมอยู่ที่ 5.70 บาท
ถ้าทะลุได้ + วอลุ่มเข้า = จับตา Momentum รอบใหม่
แต่ถ้ายังไม่ผ่าน = รอให้กราฟเลือกทางก่อน
มุมมอง: 🟡 Sideways / รอ Breakout
แนวรับ: 5.40–5.50 / 5.20–5.30 บาท
แนวต้าน: 5.60–5.70 บาท
Trigger: ยืนเหนือ 5.70 บาทพร้อม Volume
เป้าหมายเชิงเทคนิค: 6.00 / 6.20–6.30 บาท
จุดเฝ้าระวัง: หลุด 5.40 บาท
⚠️ เป็นมุมมองเชิงเทคนิคจากข้อมูลราคาย้อนหลัง ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ และด้วยสภาพคล่องของ ZEN ที่ต่ำ ควรให้ความสำคัญกับ Volume และ Bid/Offer ก่อนตัดสินใจ
9. สรุปผลการวิเคราะห์
วิเคราะห์หุ้น ZEN — บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
บริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ZEN เป็นหุ้นกลุ่มธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม โดยมีธุรกิจหลักผ่านบริษัทแกนคือ ZEN Restaurant Holdings ซึ่งดำเนินธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่นแบรนด์ ZEN รวมถึงธุรกิจร้านอาหารและธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง
🔎 ภาพรวมล่าสุด
ข้อมูล SET ณ วันที่ 20 ส.ค. 2569 ระบุว่า ZEN มีราคาประมาณ 5.55 บาท, Market Cap ราว 1,665 ล้านบาท, P/BV ประมาณ 1.23 เท่า และ P/E ประมาณ 35.22 เท่า ขณะที่กรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ 5.05–8.20 บาท
จุดที่ต้องจับตาคือ กำไรยังไม่ได้ฟื้นแรงตามที่นักลงทุนคาดหวัง โดยงบ 2Q69 มีกำไรสุทธิ 8.91 ล้านบาท ลดลง 16.5% YoY ส่วนกำไรครึ่งปีแรกอยู่ที่ 24.57 ล้านบาท เทียบกับ 23.42 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน
💰 วิเคราะห์งบการเงิน ภาพระยะยาวยังเป็นจุดที่ต้องระวัง
| รายการ | 2566 | 2567 | 2568 |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม (ลบ.) | 3,945.38 | 4,092.08 | 3,979.36 |
| กำไรสุทธิ (ลบ.) | 157.60 | 56.87 | 45.84 |
| ROE | 11.79% | 4.14% | 3.40% |
| Net Margin | 4.50% | 2.02% | 1.76% |
ตัวเลขจากข้อมูลบริษัท/SET แสดงให้เห็นว่า รายได้ยังอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม แต่กำไรลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จาก 157.6 ล้านบาทในปี 2566 เหลือเพียง 45.84 ล้านบาทในปี 2568
นี่คือโจทย์สำคัญของ ZEN เพราะธุรกิจร้านอาหารไม่ได้วัดกันแค่ยอดขาย แต่ต้องดูว่า ยอดขายที่เพิ่มขึ้นสามารถแปลงเป็นกำไรได้มากแค่ไหน
⚠️ Margin คือจุดที่ต้องจับตา
ข้อมูล 2Q69 ระบุว่า Gross Margin ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 38.40% จาก 40.46% ใน 2Q68 ขณะที่ D/E ลดลงจาก 1.13 เท่า เหลือประมาณ 1.02 เท่า ซึ่งถือเป็นสัญญาณบวกด้านโครงสร้างหนี้ แต่ความสามารถทำกำไรยังเป็นประเด็นสำคัญ
🍣 จุดแข็งของ ZEN
- มี Portfolio แบรนด์ร้านอาหารหลายรูปแบบ
ธุรกิจไม่ได้พึ่งพาร้าน ZEN เพียงอย่างเดียว ทำให้มีโอกาสกระจายฐานลูกค้าและระดับราคาของร้านอาหารได้ - ธุรกิจร้านอาหารเป็นธุรกิจที่สามารถขยายสาขาได้
หากบริษัทสามารถเลือกทำเลและควบคุมต้นทุนต่อสาขาได้ดี การเปิดสาขาใหม่สามารถสร้าง Operating Leverage ได้ - ฐานะหนี้ดีขึ้น
D/E ลดลงมาอยู่ประมาณ 1.02 เท่าใน 2Q69 จาก 1.10 เท่า ณ สิ้นปี 2568 และ 1.23 เท่าในปี 2567 - มีแผนขยายแบรนด์
บริษัทมีข่าวการลงนามสัญญาแฟรนไชส์เพื่อขยายแบรนด์ “เขียง” ซึ่งเป็นหนึ่งในประเด็นที่ต้องติดตามว่าการขยายสู่ตลาดใหม่จะช่วยเพิ่มรายได้และกำไรได้มากเพียงใด
🚨 ความเสี่ยงของ ZEN - กำไรยังต่ำเมื่อเทียบกับยอดขาย
นี่คือความเสี่ยงอันดับหนึ่ง เพราะปี 2568 บริษัทมีรายได้เกือบ 4,000 ล้านบาท แต่กำไรสุทธิเพียงประมาณ 45.8 ล้านบาท หรือ Net Margin ราว 1.76%
ธุรกิจร้านอาหารจึงมีความอ่อนไหวต่อค่าใช้จ่ายสูงมาก เช่น
ค่าแรง
ค่าเช่า
วัตถุดิบ
ค่าสาธารณูปโภค
ค่าใช้จ่ายการตลาด
โปรโมชั่น
เพียงต้นทุนบางรายการเพิ่มขึ้น ก็สามารถกดกำไรได้ทันที - กำลังซื้อผู้บริโภค
ZEN อยู่ในธุรกิจที่ขึ้นกับการจับจ่ายของผู้บริโภคโดยตรง หากเศรษฐกิจชะลอ ผู้บริโภคมีแนวโน้มลดการรับประทานอาหารนอกบ้าน หรือหันไปเลือกร้านที่ราคาถูกกว่า - การแข่งขันสูง
ตลาดร้านอาหารญี่ปุ่นและร้านอาหาร Chain ในไทยมีการแข่งขันรุนแรง ทั้งจากผู้ประกอบการรายใหญ่และร้านอาหารเฉพาะทาง หากต้องใช้โปรโมชั่นมากขึ้น อาจกระทบ Gross Margin - Same-Store Sales Growth ต้องจับตา
การเปิดสาขาใหม่ช่วยเพิ่มรายได้ แต่สิ่งที่สำคัญกว่าในระยะยาวคือ ยอดขายสาขาเดิม (SSSG)
ถ้าสาขาใหม่โต แต่สาขาเดิมยอดขายลดลง อาจเป็นเพียงการ “เพิ่มยอดขายด้วยจำนวนสาขา” แต่ไม่ได้สะท้อนการแข็งแรงของแบรนด์อย่างแท้จริง
📊 มุมมองการลงทุน
ผมมอง ZEN เป็นหุ้นลักษณะ “Turnaround / Margin Recovery” มากกว่าหุ้น Growth ชัดเจน
สิ่งที่ตลาดต้องการเห็นไม่ใช่เพียงรายได้โต แต่ต้องเห็น 3 เรื่องพร้อมกัน:
ยอดขาย ↑
SSSG ↑
Margin ↑
→ กำไรต้องเร่งตัว
ปัจจุบันกำไร 2Q69 ยังลดลง YoY และกำไรครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แม้บริษัทจะยังเดินหน้าขยายธุรกิจ
ดังนั้น Catalyst สำคัญ ที่จะทำให้หุ้นกลับมาน่าสนใจคือ
ยอดขายสาขาเดิมฟื้น + Gross Margin กลับขึ้น + SG&A คุมได้ + กำไรโตแรง
หากเกิดภาพดังกล่าว ตลาดมีโอกาสกลับมา Re-rate หุ้นได้
🎯 สรุปแบบนักลงทุน
จุดแข็ง:
🟢 แบรนด์ร้านอาหารหลากหลาย
🟢 มีโอกาสขยายสาขา/แฟรนไชส์
🟢 D/E ลดลง
🟢 ราคาหุ้นอยู่ใกล้ระดับต่ำของกรอบ 52 สัปดาห์
จุดอ่อน:
🔴 กำไรสุทธิยังต่ำ
🔴 Margin ถูกกดดัน
🔴 กำไรปี 2568 ลดลงแรงจากปี 2566
🔴 P/E ราว 35 เท่าเมื่อเทียบกับกำไรปัจจุบัน จึงยังไม่ถือว่าถูกบนฐานกำไรปัจจุบัน
⭐ มุมมองผม: “เก็งกำไรได้ แต่ต้องรอการยืนยันของกำไร”
ZEN จะน่าสนใจมากขึ้นอย่างชัดเจน หากงบไตรมาสถัดไปแสดงให้เห็นว่า กำไรกลับมาโต 2 หลัก + Margin ฟื้น + SSSG เป็นบวก
พูดง่าย ๆ คือ ตอนนี้ตลาดไม่ได้รอแค่ “ยอดขายโต” แต่กำลังรอว่า ZEN จะเปลี่ยนยอดขายกลับมาเป็น “กำไร” ได้แรงแค่ไหน
ข้อมูลล่าสุดที่ใช้อ้างอิงคือ งบ 2Q69 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569 ซึ่งบริษัทเผยแพร่เมื่อ 14 ส.ค. 2569
