วิเคราะห์ หุ้น DEMCO บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน) ชื่อย่อ หุ้น คือ DEMCO อยู่ในหมวดหมู่ธุรกิจ พลังงานและสาธารณูปโภค (Energy & Utilities) เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มอุตสาหกรรม ทรัพยากร (Resources)
1. ข้อมูลพื้นฐานบริษัท
| วันที่เริ่มต้นซื้อขาย | ทุนจดทะเบียน (ล้านบาท) | หมวดธุรกิจ | ชื่อหุ้น |
|---|---|---|---|
| 14 ธ.ค. 2549 | 876.41 | พลังงานและสาธารณูปโภค | DEMCO |
ผลิตภัณฑ์และบริการ
ประกอบธุรกิจหลัก 5 ประเภท แบ่งเป็น 1) ให้บริการออกแบบ จัดหา ก่อสร้าง และติดตั้งแบบครบวงจรในงานระบบจำหน่าย ไฟฟ้า ระบบสายส่งไฟฟ้าแรงสูง งานก่อสร้างสถานี ไฟฟ้าแรงสูง – สถานีไฟฟ้าย่อย โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 2) งานระบบไฟฟ้าและเครื่องกล 3) งานด้านอนุรักษ์พลังงาน 4) งานก่อสร้างเสาโทรคมนาคม งานก่อสร้างโครงข่ายการสื่อสาร ระบบอาณัติสัญญาณ 5) งานผลิตและจำหน่ายเสาโครงเหล็กสำหรับ ระบบสายส่งไฟฟ้าแรงสูง ระบบเสาโทรคมนาคม และป้ายโฆษณา Bill Board
กำไรต่อหุ้น (บาท)
| งบปี -> | งบปี 2565 31 ธ.ค. 2565 | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2567 31 มี.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2568 31 มี.ค. 2568 |
|---|---|---|---|---|---|
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | -0.75 | -0.09 | 0.02 | -0.04 | 0.02 |
อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)
| งบปี -> | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2567 31 มี.ค. 2567 | ไตรมาส 1/2568 31 มี.ค. 2568 |
|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) | 0.76 | 0.75 | 0.72 | 0.75 |
การจ่ายปันผล
การจ่ายปันผล
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผล (ต่อหุ้น) | หน่วย | วันจ่ายปันผล | ประเภท |
|---|---|---|---|---|
| 01 ม.ค. 2564 – 31 ธ.ค. 2564 | 0.03 | บาท | 23 พ.ค. 2565 | เงินปันผล |
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุกิจ
สำหรับ หุ้น DEMCO บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน) ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ (Operating Assets) ที่สำคัญ ได้แก่
สินทรัพย์ไม่มีตัวตน
ซอฟต์แวร์บริหารโครงการ (ERP)
ระบบบริหารงานก่อสร้าง
ใบอนุญาตประกอบธุรกิจ
ความเชี่ยวชาญและองค์ความรู้ด้านวิศวกรรมไฟฟ้า
สรุปภาพรวม
DEMCO เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างงานวิศวกรรมไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐาน ดังนั้นทรัพย์สินหลักที่สร้างรายได้คือ
⚡ โรงงานผลิตเสาและโครงสร้างเหล็ก
⚡ เครื่องจักรผลิตโครงสร้างเหล็ก
⚡ เครื่องจักรและอุปกรณ์ก่อสร้างระบบไฟฟ้าแรงสูง
⚡ รถเครนและยานพาหนะสำหรับติดตั้ง
⚡ ที่ดิน โรงงาน และคลังสินค้า
⚡ เงินลงทุนในธุรกิจพลังงานและบริษัทย่อยด้านวิศวกรรม
รายการทรัพย์สินเหล่านี้ถือเป็นสินทรัพย์หลักที่สนับสนุนธุรกิจของ DEMCO ในการรับงานก่อสร้างระบบสายส่งไฟฟ้า สถานีไฟฟ้าย่อย โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน งานโทรคมนาคม และการผลิตโครงสร้างเหล็กสำหรับโครงการขนาดใหญ่.
โรงงานผลิตโครงสร้างเหล็ก
โรงงานผลิตเสาโครงเหล็กสำหรับสายส่งไฟฟ้าแรงสูง
โรงงานผลิตเสาโทรคมนาคม
โรงงานผลิตป้ายโฆษณา (Billboard)
โรงงานผลิตโครงสร้างเหล็กขนาดใหญ่สำหรับงานวิศวกรรม
เครื่องจักรและอุปกรณ์การผลิต
เครื่องตัดเหล็ก CNC
เครื่องเจาะและปั๊มเหล็ก
เครื่องเชื่อมอัตโนมัติ
เครื่องชุบกัลวาไนซ์ (Galvanizing)
เครื่องพ่นสีและเคลือบผิว
เครื่องจักรแปรรูปโครงสร้างเหล็ก
เครื่องจักรและอุปกรณ์ก่อสร้าง
รถเครนขนาดใหญ่
รถกระเช้า
รถบรรทุกติดเครน
รถขุดและรถยก
เครื่องมือก่อสร้างระบบไฟฟ้าแรงสูง
เครื่องมือทดสอบระบบไฟฟ้าแรงสูง
สินทรัพย์ด้านวิศวกรรม
ระบบออกแบบ CAD/CAM
โปรแกรมออกแบบระบบไฟฟ้า
เครื่องมือสำรวจพื้นที่
เครื่องมือวัดทางวิศวกรรม
เครื่องมือทดสอบสถานีไฟฟ้า
ที่ดินและอาคาร
โรงงานผลิต
อาคารสำนักงาน
คลังสินค้า
ลานเก็บโครงสร้างเหล็ก
ศูนย์ปฏิบัติการและศูนย์ควบคุมงาน
ยานพาหนะ
รถบรรทุกขนส่งโครงสร้างเหล็ก
รถหัวลาก
รถบริการภาคสนาม
รถกระบะสำหรับทีมวิศวกร
โครงการและสินทรัพย์ด้านพลังงาน
เงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน
โครงการพลังงานลม
โครงการพลังงานแสงอาทิตย์
การลงทุนผ่านบริษัทย่อยด้านพลังงานและสาธารณูปโภค
กลุ่มบริษัทในเครือ
ณ สิ้นปี 2567 กลุ่มบริษัทของ หุ้น DEMCO – บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน) มีโครงสร้างการลงทุนประกอบด้วย บริษัทย่อย 3 บริษัท, บริษัทร่วม 1 บริษัท และบริษัทร่วมค้า 5 บริษัท
บริษัทย่อย (Subsidiaries)
บริษัท เด็มโก้ เอ็นเนอร์จี แอนด์ ยูทิลิตี้ จำกัด
DEMCO ถือหุ้น 100%
ดำเนินธุรกิจผลิตและติดตั้งโครงสร้างเหล็ก ภาชนะแรงดันสูง ระบบท่อแรงดัน งานเครื่องกล และงานก่อสร้างโยธา
บริษัท เด็มโก้ เพาเวอร์ จำกัด
DEMCO ถือหุ้น 100%
ผลิตโครงสร้างเหล็กสำหรับเสาสายส่งไฟฟ้าแรงสูง เสาโทรคมนาคม สถานีไฟฟ้าย่อย และโครงสร้างเหล็กวิศวกรรมต่าง ๆ
บริษัท เด็มโก้ เดอลาว จำกัด (Demco De Lao Co., Ltd.)
DEMCO ถือหุ้น 100%
ลงทุนและพัฒนาโครงการสาธารณูปโภค โดยเฉพาะโครงการน้ำประปาใน สปป.ลาว
บริษัทร่วม (Associated Company)
บริษัท เฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ เด็มโก้ เพาเวอร์ 6 จำกัด
DEMCO ถือหุ้น 49%
ผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบ Solar Rooftop
บริษัทร่วมค้า / การร่วมลงทุน (Joint Ventures)
บริษัท เฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ เด็มโก้ เพาเวอร์ 11 จำกัด (49%)
บริษัท อุดรธานีโซล่า พาวเวอร์ จำกัด (45.71%)
บริษัท แม่โขง กรีนพาวเวอร์ จำกัด (45.71%)
บริษัท อินโดไชน่า กรีนเอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (45.71%)
กิจการร่วมค้า DEMCO–MAXENS (DMAX) สำหรับงานวิศวกรรมก่อสร้าง และ DEMCO–DASE สำหรับระบบตรวจวัดคุณภาพอากาศอัตโนมัติ ซึ่ง DEMCO มีสัดส่วนการร่วมลงทุน 51%
ภาพรวมธุรกิจของกลุ่ม DEMCO
กลุ่มบริษัท DEMCO ครอบคลุมธุรกิจหลัก ได้แก่
งานรับเหมาก่อสร้างระบบไฟฟ้าแรงสูง (EPC)
สถานีไฟฟ้าย่อย และสายส่งไฟฟ้า
เสาโทรคมนาคม
โครงสร้างเหล็กวิศวกรรม
ระบบท่อแรงดันและงานเครื่องกล
พลังงานหมุนเวียน (Solar Rooftop และ Solar Farm)
งานสาธารณูปโภคและโครงการในต่างประเทศ (สปป.ลาว)
2. โครงสร้างรายได้ของบริษัท
โครงสร้างรายได้ของสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ
| งบปี | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ผลิตภัณฑ์ภายใต้เครื่องหมายการค้าของบริษัทฯ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| อื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
โครงสร้างรายได้จากในประเทศและจากต่างประเทศ
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากในประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากต่างประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศจีน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศสหราชอาณาจักร (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศอื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
รายได้อื่น ตามที่ระบุในงบการเงิน
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| รายได้อื่นรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นนอกเหนือจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
3. ต้นทุนการบริหาร
การใช้เชื้อเพลิง
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| น้ำมันดีเซล (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| น้ำมันเบนซิน (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้ไฟฟ้า
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้ไฟฟ้ารวม (กิโลวัตต์-ชั่วโมง) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้น้ำ
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้น้ำรวม (ลูกบาศก์เมตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
จำนวนพนักงานทั้งหมด
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| พนักงานชาย (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานหญิง (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานรวม (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การฝึกอบรมและพัฒนาพนักงาน
| งบปี -> | 2565 | 2566 | 2567 |
|---|---|---|---|
| ค่าใช้จ่ายในการฝึกอบรมและพัฒนา (บาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
ค่าตอบแทนของคณะกรรมการบริษัท
| รายชื่อกรรมการ | วันที่ลาออก/พ้นตำแหน่ง | ค่าเบี้ยประชุมต่อปี | ค่าตอบแทนที่เป็นตัวเงินอื่นๆ | ค่าตอบแทนที่ไม่เป็นตัวเงิน |
| 1. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 2. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 3. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 4. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 5. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 6. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 7. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 8. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 9. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี | |
| 10. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 11. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 12. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 13. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
4. ความเสี่ยงของธุรกิจ
หุ้น DEMCO บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจรับเหมาก่อสร้างงานวิศวกรรมไฟฟ้า ระบบสายส่งไฟฟ้า สถานีไฟฟ้าย่อย โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน งานโทรคมนาคม และผลิตโครงสร้างเหล็ก ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีโอกาสเติบโต แต่ก็มีความเสี่ยงหลายด้านที่นักลงทุนควรติดตาม
ความเสี่ยงด้าน ESG และเหตุการณ์ไม่คาดคิด
บริษัทระบุว่ามีการบริหารความเสี่ยงครอบคลุมด้านกลยุทธ์ การเงิน การดำเนินงาน การปฏิบัติตามกฎหมาย ความยั่งยืน (ESG) และความเสี่ยงใหม่ ๆ เช่น ภัยธรรมชาติ การโจมตีทางไซเบอร์ โรคระบาด และการก่อวินาศกรรม พร้อมมีแผนบริหารความต่อเนื่องทางธุรกิจ (BCM/BCP) เพื่อรองรับเหตุการณ์เหล่านี้
ปัจจัยที่นักลงทุนควรติดตาม
มูลค่างานในมือ (Backlog)
งานประมูลใหม่ที่ได้รับ
อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin)
ราคาวัตถุดิบและต้นทุนแรงงาน
นโยบายลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและระบบไฟฟ้าของภาครัฐ
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และระดับหนี้สิน
สรุป
ความเสี่ยงหลักของ DEMCO คือการพึ่งพาโครงการขนาดใหญ่และการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้ผลประกอบการมีความผันผวนตามการรับงานใหม่และความคืบหน้าของโครงการ ขณะที่ต้นทุนวัสดุ ค่าแรง และการแข่งขันในธุรกิจรับเหมาเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไร หากบริษัทสามารถรักษา Backlog ในระดับสูง ควบคุมต้นทุนได้ดี และได้รับงานใหม่อย่างต่อเนื่อง ก็จะช่วยลดผลกระทบจากความเสี่ยงเหล่านี้ได้.
ความเสี่ยงจากการพึ่งพาโครงการขนาดใหญ่ (Project-based Business) ⭐⭐⭐⭐⭐
รายได้ขึ้นอยู่กับการได้รับงานใหม่ (Backlog)
หากประมูลงานภาครัฐหรือเอกชนได้น้อย รายได้อาจลดลงทันที
ผลประกอบการอาจผันผวนเป็นรายไตรมาสตามความคืบหน้าของโครงการ
ความเสี่ยงจากต้นทุนก่อสร้าง
ราคาเหล็ก ทองแดง อะลูมิเนียม น้ำมัน และค่าแรงอาจปรับเพิ่ม
หากต้นทุนสูงกว่าที่ประเมินไว้ จะกระทบอัตรากำไรของโครงการ
โครงการที่เป็นสัญญาราคาคงที่ (Fixed Price) มีความเสี่ยงด้าน Margin มากกว่า
ความเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการ ⭐⭐⭐⭐
ส่งมอบพื้นที่ล่าช้า
ปัญหาการขออนุญาต
สภาพอากาศ
การขาดแคลนแรงงานหรือวัสดุ
ปัจจัยเหล่านี้อาจทำให้รับรู้รายได้ช้ากว่ากำหนด และอาจเกิดค่าปรับจากสัญญา
ความเสี่ยงจากการลงทุนภาครัฐ
ธุรกิจของ DEMCO มีความเกี่ยวข้องกับ
การไฟฟ้าฝ่ายผลิต
การไฟฟ้าส่วนภูมิภาค
การไฟฟ้านครหลวง
โครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน
หากรัฐบาลชะลอการลงทุน หรือเลื่อนการประมูล จะส่งผลต่อโอกาสรับงานใหม่
ความเสี่ยงจากการแข่งขันสูง
ผู้รับเหมางานระบบไฟฟ้ามีหลายราย ทำให้
การแข่งขันด้านราคาเพิ่มขึ้น
Margin ลดลง
ต้องบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
ความเสี่ยงด้านกระแสเงินสด
ธุรกิจรับเหมามักต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมาก
สำรองเงินซื้อวัสดุ
จ่ายค่าแรง
รอการรับชำระจากลูกค้า
หากลูกค้าจ่ายเงินล่าช้า อาจกระทบสภาพคล่อง
ความเสี่ยงจากอุตสาหกรรมพลังงาน
DEMCO มีงานเกี่ยวกับ
โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน
ระบบส่งไฟฟ้า
ระบบพลังงาน
หากนโยบายพลังงานของประเทศเปลี่ยนแปลง หรือการลงทุนด้านพลังงานสะอาดชะลอตัว อาจกระทบโอกาสในการรับงานใหม่
ความเสี่ยงด้านกฎหมายและสัญญา
ธุรกิจรับเหมามีความเสี่ยงจาก
ข้อพิพาทในสัญญา
การเรียกร้องค่าเสียหาย
การเปลี่ยนแปลงแบบงาน
การเคลมค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม
ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนเพิ่มและกระทบกำไร
5. ผู้ถือหุ้นใหญ่ คณะกรรมการ และผู้บริหาร
รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่
ข้อมูล ณ วันที่ 18 มี.ค. 2569
| ลำดับ | ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น (หุ้น) | %หุ้น |
|---|---|---|---|
| 1 | บริษัท สเตลล่า เอ็กซ์ จำกัด (มหาชน) | 170,000,000 | 22.55 |
| 2 | บริษัท ธนา พาวเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด | 115,232,900 | 15.29 |
| 3 | นาง ประพีร์ ปุ้ยพันธวงศ์ | 110,423,966 | 14.65 |
| 4 | นาย วรุณ สนโสภณ | 38,900,000 | 5.16 |
| 5 | นาย สวาสดิ์ ปุ้ยพันธวงศ์ | 31,085,588 | 4.12 |
| 6 | บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด | 14,740,637 | 1.96 |
| 7 | น.ส. นิภาวรรณ มันทะเล | 12,237,942 | 1.62 |
| 8 | MR. HOLGER CHRISTOPH JOHNSON | 10,000,000 | 1.33 |
| 9 | นาย มงคล จิรพัฒนกุล | 6,731,000 | 0.89 |
| 10 | นาย ธีระชัย วรัญญูรัตนะ | 6,553,000 | 0.87 |
| 11 | นาย สุวัฒน์ จรดล | 6,400,968 | 0.85 |
| 12 | น.ส. อรสา ไตรตรึงษ์ทัศนา | 5,792,400 | 0.77 |
คณะกรรมการ และผู้บริหาร
ผู้บริหาร
| ลำดับ | รายชื่อ | ตำแหน่ง |
|---|---|---|
| 1 | นาย นำชัย หล่อวัฒนตระกูล | ประธานกรรมการ, กรรมการอิสระ |
| 2 | นาย ณัฐพงศ์ กอร่ม | ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO), กรรมการ |
| 3 | นาย ณรงค์ เจนณรงค์ศักดิ์ | กรรมการ |
| 4 | นางสาว รัชนีวิภา ปุ้ยพันธวงศ์ | กรรมการ |
| 5 | นาย สมพงษ์ ปรีเปรม | กรรมการ |
| 6 | นาย อัครฤทธิ์ วิริยาจาร | กรรมการ |
| 7 | นาย โอฬาร ปุ้ยพันธวงศ์ | กรรมการ |
| 8 | นาย บัณฑิต อ่าวสถาพร | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 9 | นาย ปริญช์ ผลนิวาศ | กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ |
| 10 | นาย มนูญ มนูสุข | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 11 | นาย สมพงษ์ พงษ์สกุลรังษี | กรรมการอิสระ |
| 12 | นาย อำนวยชัย สุวรรณสุนทร | กรรมการอิสระ |
6. พัฒนาการที่สำคัญ
ความเสี่ยงของธุรกิจ หุ้น DEMCO บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน)
DEMCO ดำเนินธุรกิจรับเหมาออกแบบ จัดหา และก่อสร้างงานวิศวกรรมไฟฟ้า ระบบสายส่งไฟฟ้า สถานีไฟฟ้าย่อย พลังงานทดแทน ระบบโทรคมนาคม และโครงสร้างเหล็ก ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงหลักดังนี้
ความเสี่ยงด้านกฎหมายและการกำกับดูแล ⭐⭐⭐☆☆
ธุรกิจเกี่ยวข้องกับการประมูลงานและสัญญาขนาดใหญ่
บริษัทต้องปฏิบัติตามกฎหมายจัดซื้อจัดจ้าง ความปลอดภัย และสิ่งแวดล้อมอย่างเคร่งครัด โดยได้กำหนดระบบบริหารความเสี่ยงและธรรมาภิบาลเพื่อรองรับความเสี่ยงเหล่านี้
สรุป
ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตามมากที่สุด ได้แก่
การได้งานใหม่ (Backlog)
งบลงทุนของภาครัฐและหน่วยงานด้านไฟฟ้า
อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการ
ราคาวัสดุก่อสร้าง
ความคืบหน้าและการส่งมอบโครงการ
โดยรวม DEMCO เป็นหุ้นรับเหมาก่อสร้างด้านวิศวกรรมไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งมีโอกาสเติบโตเมื่อการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและพลังงานขยายตัว แต่ผลประกอบการอาจผันผวนตามรอบการรับงานและการส่งมอบโครงการ จึงควรติดตามปริมาณงานในมือ (Backlog) และการชนะประมูลงานใหม่อย่างใกล้ชิด.
ความเสี่ยงจากการพึ่งพาโครงการขนาดใหญ่ ⭐⭐⭐⭐⭐
รายได้ของ DEMCO มาจากโครงการ EPC (Engineering, Procurement and Construction) ซึ่งมีมูลค่าสูงแต่จำนวนโครงการไม่มาก
หากประมูลงานใหม่ได้น้อย หรือมีโครงการเลื่อนออกไป จะส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรทันที
ความเสี่ยงจากงบลงทุนภาครัฐ ⭐⭐⭐⭐☆
งานสายส่งไฟฟ้าและสถานีไฟฟ้าส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับหน่วยงานภาครัฐและรัฐวิสาหกิจ
หากรัฐบาลชะลอการลงทุนหรือเลื่อนโครงการ จะกระทบต่อ Backlog และการเติบโตของบริษัท
ความเสี่ยงด้านต้นทุนก่อสร้าง ⭐⭐⭐⭐☆
ราคาวัสดุก่อสร้าง เช่น เหล็ก ทองแดง อะลูมิเนียม และอุปกรณ์ไฟฟ้า มีความผันผวน
หากต้นทุนเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่ประเมินไว้ อัตรากำไรของโครงการอาจลดลง
ความเสี่ยงจากการส่งมอบงานล่าช้า ⭐⭐⭐⭐☆
โครงการก่อสร้างมีโอกาสเกิดความล่าช้าจาก
สภาพอากาศ
ปัญหาการส่งมอบวัสดุ
การขออนุญาตจากหน่วยงานราชการ
ปัญหาแรงงาน
อาจทำให้บริษัทถูกปรับตามเงื่อนไขสัญญา
ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน ⭐⭐⭐⭐☆
ตลาดรับเหมาก่อสร้างระบบไฟฟ้ามีผู้เล่นรายใหญ่หลายราย
การแข่งขันด้านราคาอาจทำให้อัตรากำไรลดลง
ความเสี่ยงจากการบริหารเงินทุนหมุนเวียน ⭐⭐⭐☆☆
ธุรกิจรับเหมาจำเป็นต้องใช้เงินลงทุนล่วงหน้าสูง
หากลูกค้าชำระเงินล่าช้า หรือมีโครงการจำนวนมากพร้อมกัน อาจกระทบสภาพคล่อง
ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายพลังงาน ⭐⭐⭐☆☆
DEMCO มีธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับพลังงานหมุนเวียน
หากนโยบายรับซื้อไฟฟ้าหรือการสนับสนุนจากภาครัฐเปลี่ยนแปลง อาจกระทบโอกาสรับงานใหม่
ความเสี่ยงด้านคู่ค้าและซัพพลายเชน ⭐⭐⭐☆☆
บริษัทพึ่งพาผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้าและผู้รับเหมาช่วง
หากเกิดปัญหาการส่งมอบหรือคุณภาพสินค้า อาจทำให้โครงการล่าช้าและต้นทุนเพิ่มขึ้น
7. งบการเงิน
งบแสดงฐานะทางการเงิน
หน่วย: ล้านบาท
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256801 ม.ค. 2568 – 31 มี.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256901 ม.ค. 2569 – 31 มี.ค. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 102.19 | 146.69 | 55.45 | 63.77 | 26.56 |
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ | 988.57 | 1,035.09 | 865.46 | 849.50 | 799.49 |
| สินค้าคงเหลือ | 470.89 | 350.88 | 151.07 | 277.73 | 161.86 |
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน | 1,942.72 | 2,000.44 | 1,535.28 | 1,690.21 | 1,526.04 |
| ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ | 324.06 | 337.11 | 330.57 | 331.87 | 320.65 |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน | 4,476.48 | 4,694.80 | 4,463.91 | 4,687.80 | 4,458.49 |
| รวมสินทรัพย์ | 6,419.19 | 6,695.24 | 5,999.19 | 6,378.00 | 5,984.52 |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม | 1,097.03 | 1,251.82 | 1,011.43 | 1,202.51 | 986.47 |
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าสุทธิ | 828.61 | 918.49 | 573.93 | 684.17 | 615.63 |
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 9.10 | 10.55 | 10.55 | 10.55 | 10.55 |
| รวมหนี้สินหมุนเวียน | 2,438.29 | 2,648.03 | 2,037.71 | 2,354.92 | 2,028.24 |
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน | 393.28 | 392.03 | 355.12 | 384.91 | 321.55 |
| รวมหนี้สิน | 2,831.57 | 3,040.06 | 2,392.84 | 2,739.82 | 2,349.80 |
| ทุนจดทะเบียน | 876.41 | 876.41 | 938.72 | 876.41 | 938.72 |
| ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่า | 730.34 | 750.98 | 750.98 | 750.98 | 753.76 |
| ส่วนเกิน(ต่ำกว่า)มูลค่าหุ้น | 1,916.04 | 1,967.63 | 1,967.63 | 1,967.63 | 1,970.41 |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม | -175.95 | -237.03 | -225.01 | -268.42 | -209.22 |
| หุ้นทุนรับซื้อคืน | – | – | – | – | – |
| หุ้นที่ถือโดยบริษัทย่อย | – | – | – | – | – |
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น | 1,116.66 | 1,173.09 | 1,112.24 | 1,187.48 | 1,119.78 |
| – ส่วนเกิน (ต่ำกว่า) ทุน | 147.95 | 147.95 | 147.95 | 147.95 | 147.87 |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 3,587.10 | 3,654.66 | 3,605.83 | 3,637.66 | 3,634.72 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 0.52 | 0.52 | 0.52 | 0.52 | – |
งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
หน่วย: ล้านบาท
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256801 ม.ค. 2568 – 31 มี.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256901 ม.ค. 2569 – 31 มี.ค. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| รายได้จากการดำเนินธุรกิจ | 2,155.59 | 3,118.85 | 2,153.20 | 557.57 | 405.94 |
| รายได้อื่น | 145.14 | – | – | 9.18 | 4.08 |
| รวมรายได้ | 2,300.73 | 3,212.23 | 2,206.61 | 566.75 | 410.02 |
| ต้นทุน | 1,990.76 | 2,752.73 | 1,822.99 | 498.49 | 399.33 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 286.74 | 293.82 | 287.58 | 66.16 | 60.15 |
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย | 2,856.01 | 3,062.77 | 2,118.29 | 566.85 | 459.48 |
| EBITDA | -477.31 | 62.26 | 119.38 | -11.87 | 1.27 |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย | 60.01 | 49.01 | 54.66 | 13.19 | 12.95 |
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนต้นทุนทางการเงิน และภาษีเงินได้ | -537.31 | 13.25 | 64.72 | -25.06 | -11.68 |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ : ผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | -549.93 | -62.66 | 12.79 | -31.39 | 15.79 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | -0.75 | -0.09 | 0.02 | -0.04 | 0.02 |
งบกระแสเงินสด
หน่วย: ล้านบาท
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256801 ม.ค. 2568 – 31 มี.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256901 ม.ค. 2569 – 31 มี.ค. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน | 281.96 | -230.22 | -7.30 | -53.34 | -13.39 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน | 210.96 | 142.68 | 174.91 | 25.74 | 15.64 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน | -473.18 | 132.05 | -258.85 | -55.33 | -31.14 |
| เงินสดสุทธิ | 19.74 | 44.51 | -91.25 | -82.92 | -28.89 |
วงจรเงินสด วงจรเงินสดปรับข้อมูลเต็มปี
| งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256801 ม.ค. 2568 – 31 มี.ค. 2568 | ไตรมาส 1/256901 ม.ค. 2569 – 31 มี.ค. 2569 | |
|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) | 3.08 | 2.27 | 3.56 | 2.43 |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) | 118.41 | 161.09 | 102.66 | 150.35 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) | 6.70 | 7.26 | 5.98 | 7.84 |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) | 54.48 | 50.25 | 61.04 | 46.54 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า) | 3.15 | 2.44 | 3.46 | 2.65 |
| ระยะเวลาชำระหนี้เจ้าหนี้การค้า (วัน) | 115.83 | 149.41 | 105.52 | 137.61 |
| วงจรเงินสด (วัน) | 57.07 | 61.93 | 58.18 | 59.28 |
8. วิเคราะห์กราฟเทคนิค
วิเคราะห์กราฟเทคนิค หุ้น DEMCO บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน)
จากข้อมูลราคาล่าสุด หุ้น DEMCO เคลื่อนไหวบริเวณ 3.70–3.80 บาท หลังจากปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากโซนต่ำกว่า 3 บาทในช่วงก่อนหน้า และเริ่มเข้าสู่ช่วงพักฐานเพื่อสะสมกำลัง
ภาพรวมแนวโน้ม
แนวโน้มหลัก (Primary Trend): ยังเป็นขาขึ้น (Uptrend)
แนวโน้มระยะสั้น: แกว่งตัวออกด้านข้าง (Sideway Up)
ราคายังคงยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยระยะกลางและระยะยาว แม้เครื่องมือบางตัว เช่น MACD ระยะสั้น เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว จึงมีโอกาสพักฐานก่อนเลือกทิศทางใหม่
แนวรับสำคัญ
3.60 บาท แนวรับแรก
3.45–3.50 บาท แนวรับหลัก
หากหลุด 3.45 บาท มีโอกาสอ่อนตัวลงทดสอบโซน 3.20 บาท
แนวต้านสำคัญ
3.80 บาท แนวต้านแรก
4.00 บาท แนวต้านจิตวิทยา
หากผ่าน 4.00 บาทได้ มีโอกาสขึ้นทดสอบ 4.15–4.20 บาท ซึ่งใกล้จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์
สัญญาณจากอินดิเคเตอร์
Moving Average (MA): ภาพใหญ่ยังสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้น
MACD: เริ่มอ่อนแรงเล็กน้อย ควรรอการตัดขึ้นอีกครั้งเพื่อยืนยันรอบใหม่
Momentum: ยังเป็นบวก แต่แรงซื้อเริ่มชะลอ จึงอาจเห็นการแกว่งสะสมก่อนเลือกทิศทาง
กลยุทธ์การลงทุน
ถือหุ้นอยู่แล้ว
ถ้ายืนเหนือ 3.60 บาท ได้ ยังสามารถถือต่อ
พิจารณาทยอยทำกำไรบริเวณ 3.95–4.20 บาท
รอซื้อ
รอสะสมเมื่อย่อตัวแถว 3.50–3.60 บาท
หรือรอซื้อเมื่อราคาปิดทะลุ 3.80 บาท พร้อมปริมาณซื้อขายเพิ่มขึ้น
จุดตัดขาดทุน (Stop Loss)
หากปิดต่ำกว่า 3.45 บาท ควรลดพอร์ตเพื่อจำกัดความเสี่ยง
ปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุน
บริษัทมีงานในมือ (Backlog) ระดับหลายพันล้านบาท ผลประกอบการไตรมาส 1/2569 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากการควบคุมต้นทุน และยังมีโอกาสรับงานใหม่ด้านระบบไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงานสะอาด ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนแนวโน้มระยะกลางถึงยาว
สรุป
📈 แนวโน้ม: ขาขึ้น (Sideway Up)
🟢 แนวรับ: 3.60 / 3.45 บาท
🔴 แนวต้าน: 3.80 / 4.00 / 4.20 บาท
✅ มุมมอง: หากผ่าน 3.80 บาท พร้อมมูลค่าการซื้อขายหนาแน่น มีโอกาสเปิดรอบขึ้นใหม่ไปทดสอบ 4.00–4.20 บาท แต่หากไม่ผ่าน อาจพักฐานในกรอบ 3.50–3.80 บาท ก่อนเลือกทิศทางอีกครั้ง
9. สรุปผลการวิเคราะห์
| หัวข้อการวิเคราะห์ | คะแนน | คะแนนที่ได้ |
|---|---|---|
| 1. ข้อมูลพื้นฐานบริษัท | 20 | 00 |
| 2. โครงสร้างรายได้ของบริษัท | 20 | 00 |
| 3. ต้นทุนการบริหาร | 15 | 00 |
| 4. ความเสี่ยงของบริษัท | 10 | 00 |
| 5. ผู้บริหาร ผู้ถือหุ้นใหญ่ | 10 | 00 |
| 6. พัฒนาการทางธุรกิจ | 5 | 0 |
| 7. งบการเงิน | 10 | 00 |
| 8. Technical analysis | 10 | 00 |
| รวมผลสรุป | 100 | 000 |
สรุปผลการวิเคราะห์ บริษัท
วิเคราะห์หุ้น DEMCO บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน)
ภาพรวมธุรกิจ
DEMCO เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างด้านวิศวกรรมครบวงจร (Engineering, Procurement and Construction: EPC) ที่เชี่ยวชาญงานระบบไฟฟ้าแรงสูง ระบบสายส่งไฟฟ้า สถานีไฟฟ้าย่อย งานโทรคมนาคม พลังงานหมุนเวียน และโครงสร้างพื้นฐานด้านสาธารณูปโภค รวมถึงมีธุรกิจผลิตโครงสร้างเหล็กและลงทุนในธุรกิจพลังงานผ่านบริษัทย่อย
จุดแข็งของบริษัท
มีประสบการณ์ในงานก่อสร้างระบบไฟฟ้าแรงสูงมากกว่า 30 ปี
เป็นผู้รับเหมาที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน ทำให้มีโอกาสได้รับงานจากทั้งภาครัฐและเอกชน
ได้อานิสงส์จากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของประเทศ
มีรายได้จากหลายธุรกิจ ทั้ง EPC ผลิตโครงสร้างเหล็ก และการลงทุนด้านพลังงาน ช่วยกระจายความเสี่ยง
ปัจจัยบวกที่น่าจับตา
✅ การลงทุนของการไฟฟ้าฝ่ายผลิต (กฟผ.) และการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค (กฟภ.) ในระบบสายส่งและสถานีไฟฟ้า
✅ การเติบโตของพลังงานหมุนเวียน เช่น Solar, Wind Farm และระบบกักเก็บพลังงาน (ESS)
✅ ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานรองรับ Data Center และอุตสาหกรรมใหม่
✅ หากบริษัทสามารถชนะประมูลงานใหม่ (Backlog) ได้ต่อเนื่อง จะช่วยสร้างรายได้ระยะยาว
ความเสี่ยง
รายได้ขึ้นอยู่กับการประมูลงานโครงการขนาดใหญ่
ต้นทุนวัสดุก่อสร้าง เช่น เหล็ก และค่าแรง อาจผันผวน
ความล่าช้าของโครงการอาจกระทบการรับรู้รายได้
ผลประกอบการมีความผันผวนตามการส่งมอบงานในแต่ละช่วงเวลา
ผลประกอบการ
ปี 2568 บริษัทมี
สินทรัพย์รวมประมาณ 5,999 ล้านบาท
รายได้รวมประมาณ 2,207 ล้านบาท
กำไรสุทธิประมาณ 13 ล้านบาท
สะท้อนว่าบริษัทมีรายได้จากธุรกิจหลัก แต่กำไรยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ จึงต้องติดตามการบริหารต้นทุนและการรับงานใหม่อย่างใกล้ชิด
ปัจจัยที่ควรติดตาม
มูลค่างานในมือ (Backlog)
การประกาศชนะประมูลงานสายส่งและสถานีไฟฟ้า
ความสามารถในการรักษาอัตรากำไรขั้นต้น
ผลประกอบการรายไตรมาสและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
ความคืบหน้าโครงการพลังงานของภาครัฐ
มุมมองการลงทุน
ระยะสั้น
ราคาหุ้นมักตอบสนองต่อข่าวการชนะประมูลงานใหม่และโครงการภาครัฐ
เหมาะกับนักลงทุนที่ติดตามข่าวสารและจังหวะการลงทุน
ระยะกลาง-ยาว
หากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าและพลังงานของประเทศเร่งตัวต่อเนื่อง DEMCO มีโอกาสได้รับประโยชน์จากความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง
อย่างไรก็ตาม ควรติดตามการฟื้นตัวของกำไรสุทธิและการเติบโตของงานในมือเป็นสำคัญ
สรุป
มุมมอง: “เป็นกลางค่อนไปทางบวก”
DEMCO เป็นหุ้นรับเหมาวิศวกรรมด้านพลังงานที่มีจุดแข็งด้านความเชี่ยวชาญและมีโอกาสเติบโตตามการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ แต่กำไรยังไม่แข็งแกร่งมากนัก จึงเหมาะสำหรับผู้ลงทุนที่รับความผันผวนได้และติดตามข่าวการได้งานใหม่อย่างใกล้ชิด โดยปัจจัยชี้ขาดในระยะต่อไปคือการเพิ่ม Backlog การควบคุมต้นทุน และการฟื้นตัวของอัตรากำไรสุทธิ.
