1. ข้อมูลพื้นฐานบริษัท
บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ชื่อย่อ หุ้น คือ BAFS
| วันที่เริ่มต้นซื้อขาย | ทุนจดทะเบียน | หมวดธุรกิจ | ชื่อหุ้น |
|---|---|---|---|
| 04 เม.ย. 2545 | 637.50 | พลังงานและสาธารณูปโภค | BAFS |
กำไรต่อหุ้น (บาท)
งบปี 2565 31 ธ.ค. 2565 | งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | งบ 6 เดือน/2568 01 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/2569 01 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | -0.44 | -0.26 | 0.08 | 0.25 | 0.27 | 0.29 |
อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)
| งบปี 2566 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 2567 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 2568 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/2568 01 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/2569 01 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) | 0.83 | 0.62 | 0.71 | 0.96 | 0.65 |
การจ่ายปันผล
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผล (ต่อหุ้น) | หน่วย | วันจ่ายปันผล | ประเภท |
|---|---|---|---|---|
| 01 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | 0.13 | บาท | 10 ก.ย. 2569 | เงินปันผล |
| 01 ก.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | 0.22 | บาท | 22 พ.ค. 2569 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | 0.11 | บาท | 11 ก.ย. 2568 | เงินปันผล |
| 01 ก.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | 0.20 | บาท | 22 พ.ค. 2568 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2567 – 30 มิ.ย. 2567 | 0.10 | บาท | 03 ก.ย. 2567 | เงินปันผล |
| – | 0.14 | บาท | 23 พ.ค. 2567 | เงินปันผล |
| 01 ม.ค. 2566 – 30 มิ.ย. 2566 | 0.08 | บาท | 08 ก.ย. 2566 | เงินปันผล |
ผลิตภัณฑ์และบริการ
ให้บริการระบบจัดเก็บ และเติมนํ้ามันเชื้อเพลิงอากาศยาน
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุกิจ
ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ หุ้น BAFS
BAFS หรือ บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจหลักด้านบริการจัดเก็บและเติมน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยาน ดังนั้นทรัพย์สินสำคัญของบริษัทจึงเป็น โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันและระบบให้บริการเชื้อเพลิงภายในสนามบิน ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและมีความสำคัญต่อการดำเนินงาน
- คลังน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยาน
เป็นทรัพย์สินหลักสำหรับรับ จัดเก็บ และจ่ายน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยาน ประกอบด้วย
ถังเก็บน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยาน
ระบบรับและจ่ายน้ำมัน
ระบบสูบและปั๊มน้ำมัน
ระบบควบคุมคุณภาพน้ำมัน
ระบบป้องกันอัคคีภัยและระบบความปลอดภัย - ระบบท่อส่งน้ำมันเชื้อเพลิง
BAFS มีโครงสร้างพื้นฐานระบบท่อที่ใช้ลำเลียงน้ำมันจากแหล่งจัดเก็บไปยังพื้นที่สนามบินและจุดให้บริการ ทำให้การขนส่งเชื้อเพลิงมีประสิทธิภาพและลดการพึ่งพาการขนส่งด้วยรถบรรทุกในบางพื้นที่ - ระบบเติมน้ำมันอากาศยาน
ประกอบด้วยอุปกรณ์และระบบที่ใช้เติมน้ำมันให้กับเครื่องบินโดยตรง เช่น
ระบบ Hydrant
จุดจ่ายน้ำมันอากาศยาน
รถเติมน้ำมันอากาศยาน
รถ Hydrant Dispenser
เครื่องสูบและอุปกรณ์จ่ายน้ำมัน
สินทรัพย์กลุ่มนี้เป็นหัวใจสำคัญของธุรกิจ เพราะเชื่อมต่อระหว่างระบบจัดเก็บน้ำมันกับเครื่องบิน - สถานีบริการและสถานีจ่ายน้ำมัน
บริษัทมีสถานีและระบบจ่ายเชื้อเพลิงที่เกี่ยวข้องกับการให้บริการภายในสนามบิน รวมถึงอาคารและสิ่งปลูกสร้างที่ใช้สนับสนุนการปฏิบัติงาน - ระบบไฟฟ้าและระบบควบคุม
ธุรกิจเชื้อเพลิงการบินจำเป็นต้องมีระบบควบคุมที่มีความแม่นยำและปลอดภัยสูง เช่น
ระบบควบคุมการจ่ายน้ำมัน
ระบบวัดปริมาณน้ำมัน
ระบบ Automation
ระบบไฟฟ้าและสื่อสาร
ระบบตรวจสอบและควบคุมจากศูนย์ปฏิบัติการ - รถยนต์และเครื่องจักรที่ใช้ในการปฏิบัติงาน
รวมถึงรถเติมน้ำมัน เครื่องจักร อุปกรณ์ขนถ่าย และยานพาหนะสำหรับสนับสนุนการดำเนินงานภายในสนามบิน - อาคารสำนักงานและอาคารปฏิบัติการ
ประกอบด้วยอาคารสำนักงาน อาคารควบคุมและปฏิบัติการ อาคารซ่อมบำรุง รวมถึงสิ่งปลูกสร้างที่ใช้สนับสนุนธุรกิจ โดยระบบภายในอาคารมีงานบำรุงรักษา เช่น ระบบไฟฟ้า ประปา และระบบอาคารสถานที่ - ที่ดินและสิทธิในการใช้พื้นที่
ทรัพย์สินอีกส่วนที่มีความสำคัญคือ ที่ดินและสิทธิการใช้พื้นที่ สำหรับตั้งคลังน้ำมัน ระบบท่อ สถานีบริการ อาคาร และโครงสร้างพื้นฐานต่าง ๆ โดยเฉพาะพื้นที่ที่เกี่ยวข้องกับสนามบิน
สรุปในมุมมองนักลงทุน
จุดเด่นของทรัพย์สิน BAFS คือเป็น Infrastructure Asset ที่มีความเฉพาะทางสูง เพราะประกอบด้วยคลังน้ำมัน ระบบท่อ ระบบ Hydrant และอุปกรณ์เติมน้ำมันที่ออกแบบมาเพื่อรองรับธุรกิจเชื้อเพลิงอากาศยานโดยเฉพาะ การสร้างโครงสร้างพื้นฐานลักษณะเดียวกันขึ้นมาใหม่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและต้องผ่านมาตรฐานด้านความปลอดภัยที่เข้มงวด
ดังนั้น หากมอง BAFS ในเชิงธุรกิจ ทรัพย์สินที่มีมูลค่าไม่ได้มีเพียง “ถังน้ำมัน” แต่คือเครือข่าย Infrastructure ตั้งแต่การรับ–จัดเก็บ–ส่งผ่าน–จ่ายน้ำมันจนถึงเครื่องบิน ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญของระบบการบินไทย.
กลุ่มบริษัทในเครือ
กลุ่มบริษัทในเครือ หุ้น BAFS
บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BAFS เป็นผู้ให้บริการระบบจัดเก็บและเติมน้ำมันอากาศยาน โดยมีธุรกิจต่อยอดไปสู่บริการด้านพลังงานและธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับอุตสาหกรรมการบิน
บริษัทสำคัญในกลุ่ม BAFS
- บริษัท ไทยเชื้อเพลิงการบิน จำกัด (TARCO)
เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับ ระบบท่อส่งน้ำมันอากาศยาน และระบบส่งจ่ายน้ำมันไปยังพื้นที่สนามบิน โดยมีบทบาทสำคัญในการเชื่อมโยงโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันอากาศยานของกลุ่ม BAFS - บริษัท บาฟส์ อินเทค จำกัด (BAFS INTECH)
ดำเนินธุรกิจด้าน วิศวกรรม เทคโนโลยี และการผลิตอุปกรณ์/ยานพาหนะสำหรับอุตสาหกรรมการบิน โดยเฉพาะรถเติมน้ำมันอากาศยานและรถให้บริการภาคพื้นอากาศยาน ปัจจุบันมีการขยายตลาดไปยังต่างประเทศในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ด้วย - บริษัท บาฟส์ คลีน เอนเนอร์ยี่ คอร์เปอเรชั่น จำกัด (BC)
ดำเนินธุรกิจด้าน พลังงานสะอาดและพลังงานทดแทน เป็นส่วนหนึ่งของการกระจายธุรกิจของ BAFS จากธุรกิจน้ำมันอากาศยานไปสู่ธุรกิจพลังงาน - บริษัท บาฟส์ อินโนเวชั่น ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (BID)
มุ่งเน้นการพัฒนา นวัตกรรม เทคโนโลยี และธุรกิจใหม่ ที่เกี่ยวข้องกับระบบพลังงาน การขนส่ง และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจหลักของกลุ่ม
โครงสร้างธุรกิจของ BAFS แบบเข้าใจง่าย
BAFS
↓
✈️ ธุรกิจบริการน้ำมันอากาศยาน
→ ระบบจัดเก็บและเติมน้ำมันอากาศยาน
↓
🛢️ ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานน้ำมัน
→ ระบบท่อและการขนส่งน้ำมันอากาศยาน
↓
🚛 BAFS INTECH
→ รถเติมน้ำมันอากาศยาน / รถบริการภาคพื้น / งานวิศวกรรม
↓
🌱 BAFS Clean Energy
→ พลังงานหมุนเวียนและพลังงานสะอาด
จุดเด่นของโครงสร้างกลุ่ม BAFS คือการพยายามสร้าง Ecosystem ตั้งแต่การจัดเก็บ–ขนส่ง–เติมน้ำมันอากาศยาน ไปจนถึงธุรกิจวิศวกรรมและพลังงานสะอาด ทำให้ไม่ได้พึ่งพาธุรกิจเติมน้ำมันอากาศยานเพียงอย่างเดียว
หมายเหตุ: BAFS มีโครงสร้างการถือหุ้นและบริษัทร่วม/บริษัทย่อยหลายระดับ ดังนั้นหากจะนำข้อมูลไปทำบทวิเคราะห์หุ้นหรือ One Report ควรแยกให้ชัดระหว่าง “บริษัทย่อย” “บริษัทร่วม” และ “บริษัทที่ BAFS ถือหุ้น/มีพันธมิตร” เพื่อไม่ให้เข้าใจว่าเป็นบริษัทย่อยทั้งหมด
หากต้องการ ผมสามารถจัดทำต่อให้เป็น “กลุ่มบริษัทในเครือ BAFS แบบละเอียด พร้อม % การถือหุ้น + ลักษณะธุรกิจของแต่ละบริษัท” ในรูปแบบที่นำไปใช้เขียนบทวิเคราะห์หุ้นได้เลยครับ.
2. โครงสร้างรายได้ของบริษัท
โครงสร้างรายได้ของสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ผลิตภัณฑ์ภายใต้เครื่องหมายการค้าของบริษัทฯ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| อื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
โครงสร้างรายได้จากในประเทศและจากต่างประเทศ
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากในประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้จากต่างประเทศ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศจีน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศสหราชอาณาจักร (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ประเทศอื่น ๆ (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
รายได้อื่น ตามที่ระบุในงบการเงิน
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| รายได้อื่นรวม (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| รายได้อื่นนอกเหนือจากการดำเนินงาน (พันบาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
3. ต้นทุนการบริหาร
การใช้เชื้อเพลิง
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| น้ำมันดีเซล (ลิตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การใช้ไฟฟ้า
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้ไฟฟ้ารวม (กิโลวัตต์-ชั่วโมง) | xxxx | xxxx | xxx |
การใช้น้ำ
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ปริมาณการใช้น้ำรวม (ลูกบาศก์เมตร) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
จำนวนพนักงานทั้งหมด
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| พนักงานชาย (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานหญิง (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| พนักงานรวม (คน) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
การจ่ายค่าตอบแทนพนักงาน
| 2565 | 2566 | 2567 | |
|---|---|---|---|
| ค่าตอบแทนรวมของพนักงาน (บาท) | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
ค่าตอบแทนของคณะกรรมการบริษัท
| รายชื่อกรรมการ | วันที่ลาออก/พ้นตำแหน่ง | ค่าเบี้ยประชุมต่อปี | ค่าตอบแทนที่เป็นตัวเงินอื่นๆ | ค่าตอบแทนที่ไม่เป็นตัวเงิน |
| 1. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 2. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 3. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 4. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 5. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 6. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 7. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 8. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 9. | 0.00 | xxxx | ไม่มี | |
| 10. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 11. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 12. | – | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
| 13. | 0.00 | 0.00 | ไม่มี |
4. ความเสี่ยงของธุรกิจ
ความเสี่ยงของธุรกิจ หุ้น BAFS
BAFS หรือ บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจหลักด้าน ระบบจัดเก็บและเติมน้ำมันอากาศยาน ณ สนามบินสำคัญของไทย โดยลักษณะธุรกิจเชื่อมโยงโดยตรงกับปริมาณเที่ยวบินและการเดินทางทางอากาศ
จาก One Report 2568 และข้อมูลล่าสุดของบริษัท สามารถสรุป ความเสี่ยงสำคัญ ได้ดังนี้
- ความเสี่ยงจากจำนวนเที่ยวบินและภาวะอุตสาหกรรมการบิน
รายได้ของ BAFS มีความสัมพันธ์กับปริมาณเที่ยวบินและปริมาณการใช้น้ำมันอากาศยาน หากเกิดเหตุการณ์ที่ทำให้การเดินทางทางอากาศชะลอตัว เช่น เศรษฐกิจถดถอย โรคระบาด ภัยธรรมชาติ ความขัดแย้งระหว่างประเทศ หรือมาตรการจำกัดการเดินทาง อาจกระทบปริมาณการเติมน้ำมันและรายได้ของบริษัทโดยตรง - ความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจโลก
บริษัทระบุว่าปัจจัยอย่าง ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายการค้าระหว่างประเทศ และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ เป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม เพราะสามารถกระทบทั้งอุตสาหกรรมการบิน ต้นทุนพลังงาน และปริมาณผู้โดยสาร - ความเสี่ยงจากราคาพลังงานและอัตราแลกเปลี่ยน
ความผันผวนของราคาพลังงานและอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่บริษัทระบุไว้ หากต้นทุนหรือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพลังงานและเงินตราต่างประเทศเปลี่ยนแปลงรวดเร็ว อาจส่งผลต่อผลประกอบการและกระแสเงินสดของกลุ่มบริษัท - ความเสี่ยงจากการลงทุนโครงการขนาดใหญ่
BAFS มีการลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐานและธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ซึ่งโครงการที่มีมูลค่าสูงอาจทำให้ภาระเงินลงทุนและหนี้เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในช่วงที่ผลประกอบการยังไม่กลับสู่ระดับปกติเต็มที่ บริษัทระบุว่าประเด็นดังกล่าวอาจทำให้อัตราส่วน D:E Ratio สูงขึ้น และจำกัดความสามารถในการหาแหล่งเงินทุนใหม่ - ความเสี่ยงจากโครงการล่าช้า
โครงการลงทุนขนาดใหญ่มีความเสี่ยงด้านการก่อสร้าง การจัดหาอุปกรณ์ การอนุมัติ และการเริ่มดำเนินงาน หากไม่สามารถเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ตามกำหนด COD อาจทำให้บริษัทไม่ได้รับรายได้ตามแผน ขณะที่ยังมีต้นทุนและภาระทางการเงินเกิดขึ้น - ความเสี่ยงจากการต่ออายุสิทธิในการดำเนินงาน
ลักษณะธุรกิจของ BAFS มีส่วนเกี่ยวข้องกับ สัมปทาน สัญญาสิทธิในการดำเนินงาน และสิทธิในระบบท่อส่งน้ำมัน หากสัญญาหรือสิทธิดังกล่าวไม่ได้รับการต่ออายุ หรือมีเงื่อนไขเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ อาจกระทบความต่อเนื่องของธุรกิจได้ - ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและภาระหนี้
การลงทุนในสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานต้องใช้เงินจำนวนมาก ทำให้การบริหารกระแสเงินสดเป็นประเด็นสำคัญ บริษัทจึงติดตาม Cash Flow, D:E Ratio, Minimum Cash และ EBITDA รวมถึงกำหนดจุด Trigger Point ด้านสภาพคล่องเพื่อรองรับค่าใช้จ่ายดำเนินงานและภาระหนี้ - ความเสี่ยงด้านระบบปฏิบัติการและความปลอดภัย
BAFS ให้บริการจัดเก็บและเติมเชื้อเพลิงอากาศยาน ซึ่งเป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่ต้องให้ความสำคัญกับความปลอดภัยสูง หากเกิดอุบัติเหตุ ระบบขัดข้อง การรั่วไหล หรือเหตุการณ์ด้านความปลอดภัย อาจสร้างความเสียหายต่อทรัพย์สิน ชื่อเสียง และความต่อเนื่องในการให้บริการ - ความเสี่ยงด้าน Cybersecurity
บริษัทระบุว่า Technology และ Cyber Risk มีความซับซ้อนมากขึ้น รวมถึงการโจมตีแบบ Social Engineering จากบุคคลภายนอก ซึ่งอาจกระทบระบบสารสนเทศที่สำคัญและ Business Continuity ของกลุ่มบริษัท - ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงด้านสิ่งแวดล้อมและ ESG
อุตสาหกรรมการบินอยู่ภายใต้แรงกดดันด้านการลดการปล่อยคาร์บอนในระยะยาว การเปลี่ยนผ่านไปสู่เชื้อเพลิงการบินที่ยั่งยืน (SAF) และมาตรฐานสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้น อาจทำให้ BAFS ต้องลงทุนด้านเทคโนโลยี ระบบจัดเก็บ หรือโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติม - ความเสี่ยงจากลูกค้าและสายการบิน
หากสายการบินรายสำคัญลดเที่ยวบิน ประสบปัญหาทางการเงิน หรือมีการเปลี่ยนแปลงเส้นทางบิน อาจกระทบปริมาณการให้บริการของ BAFS ขณะเดียวกันการแข่งขันและเงื่อนไขทางการค้าของลูกค้ารายใหญ่ก็อาจกดดันอัตรากำไรได้ - ความเสี่ยงจากภัยธรรมชาติและ Climate Risk
ระบบจัดเก็บและจ่ายน้ำมัน รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง อาจได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม พายุ อุณหภูมิสูง หรือเหตุการณ์สภาพอากาศรุนแรง ซึ่งบริษัทจัดให้ Climate Risk เป็นส่วนหนึ่งของกรอบการบริหารความเสี่ยงและ ESG
🔎 มุมมองนักลงทุน
BAFS เป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่มีข้อได้เปรียบจากการเป็นผู้ให้บริการระบบเติมน้ำมันอากาศยาน แต่ความเสี่ยงสำคัญอยู่ที่ “ปริมาณเที่ยวบิน + เงินลงทุน + หนี้ + สิทธิในการดำเนินงาน”
สิ่งที่ควรติดตามเป็นพิเศษคือ
✈️ จำนวนเที่ยวบิน → 💰 ปริมาณเติมน้ำมัน → 📈 EBITDA → 💵 กระแสเงินสด → 🏦 D:E Ratio
โดยเฉพาะช่วงที่บริษัทเดินหน้าโครงการลงทุนขนาดใหญ่ นักลงทุนควรจับตาว่า รายได้และ EBITDA เติบโตทันกับภาระเงินลงทุนและหนี้หรือไม่ เพราะบริษัทเองระบุถึงความเสี่ยงดังกล่าวไว้ในรายงานความเสี่ยงปี 2568 อย่างชัดเจน
ข้อมูลล่าสุดจาก SET ระบุว่า BAFS มีลักษณะธุรกิจเป็น Storage and Aircraft Refuelling Services และ ณ 10 ก.ย. 2569 มี EV ประมาณ 19,733 ล้านบาท ขณะที่ EBITDA อยู่ที่ประมาณ 976 ล้านบาท ซึ่งสะท้อนว่าการประเมินมูลค่าบริษัทควรพิจารณาภาระหนี้และกระแสเงินสดควบคู่กับการเติบโตของผลประกอบการด้วย
5. ผู้ถือหุ้นใหญ่ คณะกรรมการ และผู้บริหาร
รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่ ข้อมูลผู้ถือหุ้น ข้อมูล ณ วันที่ 09 พ.ค. 2568
| ลำดับ | ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น (หุ้น) | %หุ้น |
|---|---|---|---|
| 1 | บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) | 98,983,125 | 15.53 |
| 2 | บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) | 63,737,000 | 10.00 |
| 3 | บริษัท เชลล์แห่งประเทศไทย จำกัด | 45,000,000 | 7.06 |
| 4 | บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) | 45,000,000 | 7.06 |
| 5 | บริษัท บางจาก ศรีราชา จำกัด (มหาชน) | 45,000,000 | 7.06 |
| 6 | บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) | 31,500,000 | 4.94 |
| 7 | บริษัท สตาร์ ฟูเอลส์ มาร์เก็ตติ้ง จำกัด | 16,000,000 | 2.51 |
| 8 | บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) | 15,001,000 | 2.35 |
| 9 | บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) | 13,000,000 | 2.04 |
| 10 | บริษัท โททาลเอนเนอร์ยี่ส์ เอวิเอชั่น (ประเทศไทย) จำกัด | 12,750,000 | 2.00 |
| 11 | บริษัท สิงคโปร์ ปิโตรเลียม (ประเทศไทย) จำกัด | 12,750,000 | 2.00 |
| 12 | บริษัท ไซโนเปค ซัสโก้ จำกัด | 12,750,000 | 2.00 |
| 13 | กองทุนเปิด กรุงศรีหุ้นปันผล | 10,340,900 | 1.62 |
| 14 | นาง อัมพาพันธ์ นิมิตตกานนท์ | 8,106,875 | 1.27 |
| 15 | บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด | 6,618,659 | 1.04 |
| 16 | SAN-AI OIL COMPANY LIMITED | 5,625,000 | 0.88 |
| 17 | นาง ประไพ เลิศพาณิชย์กุล | 4,014,800 | 0.63 |
คณะกรรมการ / ผู้บริหาร
| ลำดับ | รายชื่อ | ตำแหน่ง |
|---|---|---|
| 1 | นาย พลากร สุวรรณรัฐ | ประธานกรรมการบริษัท, กรรมการอิสระ |
| 2 | ม.ล. ณัฐสิทธิ์ ดิศกุล | กรรมการผู้อำนวยการใหญ่, กรรมการ |
| 3 | นาย ทรงพล เทพนำโสมนัสส์ | กรรมการ |
| 4 | นาย นพพร วงศ์สถิตย์พร | กรรมการ |
| 5 | นาย นิทัศน์ วรพนพิพัฒน์ | กรรมการ |
| 6 | น.ส. ปวีณา จริยฐิติพงศ์ | กรรมการ |
| 7 | นาย พุฒิพงศ์ ปราสาททองโอสถ | กรรมการ |
| 8 | นาง วดีรัตน์ เจริญคุปต์ | กรรมการ |
| 9 | นาย วรากร โกศลพิศิษฐ์กุล | กรรมการ |
| 10 | ม.ร.ว. ศุภดิศ ดิศกุล | กรรมการ |
| 11 | นาง กรรณิการ์ งามโสภี | กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ |
| 12 | นาย กฤษฎา บุญราช | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 13 | นาย พิพัฒน์ บูรณะนนท์ | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| 14 | นาย มาส ตันหยงมาศ | กรรมการอิสระ |
| 15 | นาย วราห์ สุจริตกุล | กรรมการอิสระ |
6. พัฒนาการที่สำคัญ
วิเคราะห์หุ้น BAFS
บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
BAFS = หุ้นโครงสร้างพื้นฐานที่ได้ประโยชน์จาก “การฟื้นตัวของการบินไทย” จุดเด่นคือธุรกิจหลักเป็นบริการจัดเก็บและเติมน้ำมันอากาศยาน ซึ่งมีลักษณะเป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและมีความได้เปรียบจากระบบงานที่ต้องใช้มาตรฐานและเงินลงทุนสูง ขณะที่บริษัทกำลังขยายไปสู่ธุรกิจขนส่งน้ำมันทางท่อและพลังงานสะอาดมากขึ้น
- BAFS ทำธุรกิจอะไร?
ธุรกิจหลักของ BAFS แบ่งได้เป็น 2 กลุ่มสำคัญ
- ธุรกิจ Aviation
ให้บริการจัดเก็บน้ำมันอากาศยาน
ระบบเติมน้ำมันให้เครื่องบิน
ให้บริการในสนามบินสำคัญ เช่น สุวรรณภูมิ ดอนเมือง สมุย สุโขทัย และตราด
รายได้มีความสัมพันธ์โดยตรงกับจำนวนเที่ยวบินและปริมาณการใช้น้ำมันอากาศยาน - ธุรกิจ Fuel Pipeline & Utilities
ขนส่งและจัดเก็บน้ำมันผ่านระบบท่อ
ลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสิ่งแวดล้อม
ช่วยกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาธุรกิจเติมน้ำมันเครื่องบินเพียงอย่างเดียว
- จุดแข็งของ BAFS
✈️ ได้ประโยชน์จากจำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น
ตัวแปรสำคัญของ BAFS คือ ปริมาณเติมน้ำมันอากาศยาน
เมื่อการท่องเที่ยวฟื้นตัว → เที่ยวบินเพิ่ม → เครื่องบินใช้น้ำมันมากขึ้น → ปริมาณเติมน้ำมันของ BAFS เพิ่มขึ้น
ข้อมูลล่าสุดที่บริษัทเปิดเผยสะท้อนว่าธุรกิจยังเดินหน้าฟื้นตัว และบริษัทระบุว่าปริมาณเติมน้ำมันอากาศยานในช่วง 6 เดือนแรกปี 2569 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ดังนั้น BAFS จึงเป็นหุ้นที่สามารถมองเป็น “ตัวแทนทางอ้อมของการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบินไทย”
🛢️ ธุรกิจมีลักษณะ Infrastructure
ธุรกิจจัดเก็บและเติมน้ำมันอากาศยานไม่ได้แข่งขันกันง่ายเหมือนธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค เพราะต้องอาศัย
ระบบคลังน้ำมัน
ระบบท่อ
ระบบเติมน้ำมัน
มาตรฐานความปลอดภัย
ใบอนุญาตและมาตรฐานอุตสาหกรรม
เงินลงทุนจำนวนมาก
จึงเกิด Barrier to Entry ค่อนข้างสูง
นี่เป็นจุดที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว เพราะสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานสามารถสร้างกระแสรายได้ต่อเนื่องเมื่อมีการใช้บริการ - ผลประกอบการล่าสุด — จุดที่ต้องจับตา
ข้อมูล Q2/2569 ของบริษัทระบุว่า รายได้รวมอยู่ที่ 1,851.26 ล้านบาท และสินทรัพย์รวมอยู่ที่ประมาณ 21,826 ล้านบาท ขณะที่หนี้สินรวมประมาณ 15,465 ล้านบาท
ที่น่าสนใจคือบริษัทประกาศว่า
Q2/69 กำไร 60.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY
และยังจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.13 บาทต่อหุ้น
ขณะเดียวกัน Q1/69 บริษัทมีกำไรประมาณ 152 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY สะท้อนว่าภาพรวมกำไรยังอยู่ในทิศทางฟื้นตัว แม้ผลประกอบการรายไตรมาสอาจมีความผันผวนจากโครงสร้างต้นทุนและธุรกิจในกลุ่ม
ประเด็นสำคัญ: นักลงทุนไม่ควรมองเพียง “กำไรโต” แต่ควรติดตามว่า ปริมาณเติมน้ำมัน + EBITDA + กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โตตามกันหรือไม่ - การเงิน — จุดแข็งและจุดที่ต้องระวัง
ณ ข้อมูลล่าสุดจาก SET วันที่ 11 ก.ย. 2569
ราคาหุ้นประมาณ 10.10 บาท
Market Cap ประมาณ 6.44 พันล้านบาท
EV ประมาณ 19.80 พันล้านบาท
EBITDA ประมาณ 975.66 ล้านบาท
EV/EBITDA ประมาณ 11.13 เท่า
P/E ประมาณ 28.63 เท่า
P/BV ประมาณ 1.20 เท่า
ช่วง 52 สัปดาห์ 7.90–11.80 บาท
สิ่งที่สะดุดตา
P/BV 1.20 เท่า ไม่ได้สูงมากสำหรับธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน
แต่ P/E 28.63 เท่า ถือว่าสะท้อนความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของกำไรไปพอสมควร
ดังนั้น BAFS จึงไม่ใช่หุ้นประเภท “ถูกมากแล้วรอกำไรฟื้น” แต่เป็นหุ้นที่ตลาดกำลังให้มูลค่ากับ Earnings Recovery - ประเด็นที่ผมมองว่า “สำคัญที่สุด” คือหนี้
BAFS เป็นธุรกิจที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง ทำให้มีภาระหนี้ค่อนข้างมาก
ล่าสุดสินทรัพย์ประมาณ 21,826 ล้านบาท ขณะที่หนี้สินประมาณ 15,465 ล้านบาท
นอกจากนี้ Fitch เคยระบุว่าระดับ Leverage ของ BAFS เป็นประเด็นที่ต้องติดตาม โดยคาดว่า leverage จะปรับดีขึ้นตามการฟื้นตัวของธุรกิจ
มุมมองผม:
BAFS ไม่ได้มีปัญหาที่ “ไม่มีธุรกิจ” แต่โจทย์สำคัญคือ ธุรกิจฟื้นเร็วแค่ไหนเมื่อเทียบกับภาระหนี้และดอกเบี้ย
ถ้ากำไรและ EBITDA โตเร็วกว่าหนี้ → งบดุลจะค่อย ๆ แข็งแรงขึ้น
แต่ถ้าการลงทุนใหม่เพิ่มขึ้นเร็วกว่ากระแสเงินสด → นักลงทุนต้องระวังต้นทุนทางการเงิน - Growth Story ของ BAFS
BAFS ไม่ได้หยุดอยู่แค่เติมน้ำมันเครื่องบิน
บริษัทกำลังพยายามสร้าง Ecosystem ด้าน Energy Infrastructure
โดยเฉพาะระบบขนส่งน้ำมันทางท่อและการลงทุนด้านพลังงาน/สิ่งแวดล้อม
บริษัทเคยระบุแผนลงทุนเพื่อขยายธุรกิจ และโครงการสำคัญคือการขยายระบบท่อส่งน้ำมันทางภาคเหนือ ซึ่งเป็นหนึ่งในโครงการที่บริษัทให้ความสำคัญ
หากโครงการเหล่านี้สร้างรายได้และ EBITDA ได้ตามเป้า จะทำให้ BAFS มีรายได้ที่หลากหลายมากขึ้น
จากเดิม
เครื่องบิน → น้ำมันอากาศยาน → รายได้
ไปสู่
Aviation + Pipeline + Energy + Utilities
ซึ่งเป็นภาพของการเปลี่ยนจากบริษัท Aviation Fuel ไปสู่ Energy Infrastructure Company - ความเสี่ยงของ BAFS
⚠️ 1. ความเสี่ยงจากอุตสาหกรรมการบิน
ถ้าเศรษฐกิจโลกชะลอ นักท่องเที่ยวลด เที่ยวบินลด → ปริมาณเติมน้ำมันลดตาม
BAFS จึงยังมีความสัมพันธ์กับภาคการท่องเที่ยวค่อนข้างสูง
⚠️ 2. หนี้และดอกเบี้ย
เป็นความเสี่ยงที่ต้องติดตามเป็นพิเศษ เพราะธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานต้องใช้เงินลงทุนสูง
⚠️ 3. การลงทุนขนาดใหญ่
การขยายธุรกิจช่วยสร้าง Growth แต่ถ้าโครงการใหม่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าต้นทุนเงินทุน อาจกลายเป็นภาระต่อผู้ถือหุ้น
⚠️ 4. ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการและความปลอดภัย
ธุรกิจน้ำมันและระบบท่อมีความเสี่ยงด้าน Operational และ Environmental สูงกว่าธุรกิจทั่วไป
ล่าสุดบริษัทมีข่าวชี้แจงกรณีน้ำมันปนเปื้อนในระบบท่อระบายน้ำของกรุงเทพฯ เมื่อวันที่ 10 ก.ย. 2569 จึงเป็นประเด็นที่นักลงทุนควรติดตามผลกระทบและมาตรการแก้ไขอย่างใกล้ชิด
8. มุมมองแบบ VI ถ้ามอง BAFS แบบนักลงทุนระยะยาว ผมจะให้น้ำหนัก 5 เรื่อง
| ปัจจัย | มุมมอง |
|---|---|
| ธุรกิจหลัก | ⭐⭐⭐⭐ |
| Barrier to Entry | ⭐⭐⭐⭐½ |
| การฟื้นตัวของกำไร | ⭐⭐⭐⭐ |
| ฐานะการเงิน | ⭐⭐⭐ |
| Valuation | ⭐⭐⭐ |
จุดที่ชอบ ธุรกิจมีความจำเป็น + มีโครงสร้างพื้นฐาน + คู่แข่งเข้ามาแทนได้ยาก + ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการบิน
จุดที่ไม่ควรมองข้าม หนี้สูงและ Valuation ไม่ได้ถูกมากเมื่อเทียบกับกำไรปัจจุบัน มุมมองเชิงกลยุทธ์
BAFS เป็นหุ้นที่ผมมองว่า “พื้นฐานกำลังฟื้น แต่ราคาหุ้นต้องการหลักฐานยืนยันการเติบโตของกำไร”
ถ้าปริมาณเที่ยวบินและการเติมน้ำมันยังโตต่อเนื่อง ขณะที่บริษัทควบคุมต้นทุนได้ดี และธุรกิจ Pipeline/Utilities เริ่มสร้าง EBITDA เพิ่มขึ้น จะเป็นภาพที่ดีมาก ในทางกลับกัน หากกำไรหยุดโต แต่หนี้ยังสูงและต้องลงทุนเพิ่ม ตลาดอาจกด Valuation ลงได้
🎯 สิ่งที่ต้องติดตามไตรมาสต่อไป ปริมาณเติมน้ำมันอากาศยาน EBITDA Margin กำไรจากธุรกิจ Aviation
รายได้และ EBITDA จาก Pipeline Net Debt / EBITDA กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน เงินลงทุนใหม่และผลตอบแทนของโครงการ
🔥 สรุปแบบเพจหุ้น
BAFS — หุ้นโครงสร้างพื้นฐานที่กำลัง “กลับมาบิน”
การฟื้นตัวของภาคการบินและการท่องเที่ยวคือเครื่องยนต์สำคัญของ BAFS ขณะที่ธุรกิจหลักมี Barrier to Entry สูง และบริษัทกำลังต่อยอดจาก Aviation Fuel ไปสู่ Pipeline + Energy Infrastructure
กำไรปี 2569 ยังมีสัญญาณฟื้นตัว โดย Q1/69 กำไรโต 6% และ Q2/69 กำไรโต 8% YoY ขณะที่บริษัทเดินหน้าจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.13 บาท/หุ้น
แต่โจทย์สำคัญคือ “กำไรจะโตเร็วพอที่จะลดภาระหนี้และรองรับ Valuation ได้หรือไม่?”
ดังนั้น BAFS จึงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับธีม
✈️ Aviation Recovery + 🛢️ Energy Infrastructure + 🚇 Pipeline Expansion
มุมมองโดยรวม: “พื้นฐานเป็นบวก แต่ต้องจับตาหนี้และความคุ้มค่าของการลงทุน”
7. งบการเงิน
งบแสดงฐานะทางการเงิน งบแสดงฐานะการเงินหน่วย: ล้านบาท
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 522.58 | 555.37 | 419.36 | 1,064.03 | 525.89 |
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ | 417.28 | 498.05 | 505.65 | 419.52 | 396.05 |
| สินค้าคงเหลือ | 75.73 | 78.23 | 96.16 | 121.11 | 97.27 |
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน | 2,014.02 | 1,546.50 | 1,521.02 | 2,097.72 | 1,339.78 |
| ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ | 14,943.03 | 14,649.69 | 15,011.13 | 14,657.28 | 15,193.80 |
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน | 20,712.96 | 20,254.05 | 20,324.07 | 20,231.31 | 20,486.67 |
| รวมสินทรัพย์ | 22,726.98 | 21,800.55 | 21,845.08 | 22,329.03 | 21,826.44 |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม | – | 700.00 | 170.00 | – | 2.48 |
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้าสุทธิ | 292.03 | 294.47 | 451.58 | 286.59 | 398.80 |
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 1,820.26 | 1,183.41 | 1,250.49 | 1,613.59 | 1,382.28 |
| รวมหนี้สินหมุนเวียน | 2,417.08 | 2,498.34 | 2,152.03 | 2,192.00 | 2,047.48 |
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน | 13,609.57 | 12,834.42 | 13,333.27 | 13,661.20 | 13,417.61 |
| รวมหนี้สิน | 16,026.65 | 15,332.77 | 15,485.31 | 15,853.19 | 15,465.10 |
| ทุนจดทะเบียน | 637.50 | 637.50 | 637.50 | 637.50 | 637.50 |
| ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่า | 637.50 | 637.50 | 637.50 | 637.50 | 637.50 |
| ส่วนเกิน(ต่ำกว่า)มูลค่าหุ้น | 434.98 | 434.98 | 434.98 | 434.98 | 434.98 |
| กำไร(ขาดทุน)สะสม | 2,983.08 | 2,878.01 | 2,846.12 | 2,922.25 | 2,890.59 |
| หุ้นทุนรับซื้อคืน | – | – | – | – | – |
| หุ้นที่ถือโดยบริษัทย่อย | – | – | – | – | – |
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น | 409.62 | 446.36 | 416.97 | 415.37 | 415.07 |
| – ส่วนเกิน (ต่ำกว่า) ทุน | 412.72 | 449.55 | 420.30 | 420.30 | 420.30 |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 5,455.74 | 5,387.40 | 5,326.13 | 5,400.66 | 5,368.69 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 1,244.59 | 1,080.38 | 1,033.65 | 1,075.19 | 992.66 |
งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จหน่วย: ล้านบาท
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| รายได้จากการดำเนินธุรกิจ | 2,976.37 | 3,447.12 | 3,620.34 | 1,790.49 | 1,778.32 |
| รายได้อื่น | 66.03 | 59.84 | 87.14 | 53.21 | 28.10 |
| รวมรายได้ | 3,160.21 | 3,588.86 | 3,795.43 | 1,887.24 | 1,848.15 |
| ต้นทุน | 1,832.77 | 1,980.28 | 2,038.13 | 950.95 | 932.64 |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร | 779.27 | 806.32 | 804.80 | 382.87 | 366.95 |
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย | 2,612.04 | 2,786.61 | 2,842.93 | 1,333.82 | 1,299.59 |
| EBITDA | 1,395.06 | 1,672.01 | 1,797.26 | 993.78 | 975.66 |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย | 895.93 | 876.01 | 890.99 | 434.52 | 428.30 |
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนต้นทุนทางการเงิน และภาษีเงินได้ | 499.13 | 796.00 | 906.26 | 559.26 | 547.36 |
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิ : ผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | -138.05 | 102.86 | 211.94 | 199.36 | 212.34 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | -0.26 | 0.08 | 0.25 | 0.27 | 0.29 |
งบกระแสเงินสด งบกระแสเงินสดหน่วย: ล้านบาท
| งบปี 256601 ม.ค. 2566 – 31 ธ.ค. 2566 | งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 | งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 | งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 | งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 | |
|---|---|---|---|---|---|
| ประเภทงบ | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม | งบรวม |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน | 1,138.38 | 1,406.71 | 1,637.59 | 867.72 | 845.83 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน | 293.96 | 190.61 | -981.43 | -444.01 | -351.38 |
| เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน | -1,429.06 | -1,564.40 | -790.78 | 86.82 | -388.05 |
| เงินสดสุทธิ | 3.28 | 32.92 | -134.62 | 510.53 | 106.40 |
วงจรเงินสด
งบปี 256701 ม.ค. 2567 – 31 ธ.ค. 2567 งบปี 256801 ม.ค. 2568 – 31 ธ.ค. 2568 งบ 6 เดือน/256801 ม.ค. 2568 – 30 มิ.ย. 2568 งบ 6 เดือน/256901 ม.ค. 2569 – 30 มิ.ย. 2569 อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) 7.53 7.21 8.70 8.85 ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) 48.46 50.60 41.97 41.25 อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) 25.72 23.37 17.89 18.50 ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) 14.19 15.62 20.40 19.73 อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า) 6.75 5.46 8.25 5.89 ระยะเวลาชำระหนี้เจ้าหนี้การค้า (วัน) 54.05 66.80 44.24 61.93 วงจรเงินสด (วัน) 8.60 -0.59 18.13 -0.95
8. วิเคราะห์กราฟเทคนิค (Technical Analysis)
📊 วิเคราะห์กราฟเทคนิค BAFS
บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
สไตล์เพจหุ้นสายเทคนิค
ล่าสุด BAFS ปิดที่ 10.10 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท (+1.00%) ในวันที่ 11 ก.ย. 2569 ขณะที่กรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ 7.90–11.80 บาท
🔥 ภาพกราฟ: “พักฐานแรง แต่ยังมีลุ้นเด้ง”
BAFS เคยขึ้นไปทำจุดสูงสุดของรอบที่ 11.80 บาท เมื่อ 7 ส.ค. ก่อนถูกแรงขายกดลงมาบริเวณ 10 บาท โดยข้อมูลช่วง ส.ค.–ก.ย. สะท้อนว่าราคาค่อย ๆ ไหลลงจากโซน 11 บาทกว่าเข้าสู่ 10.00–10.40 บาท
จุดที่น่าสนใจคือบริเวณ 10.00 บาท เริ่มทำหน้าที่เป็นแนวรับสำคัญ เพราะราคาล่าสุดยังสามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ ขณะที่วันที่ 11 ก.ย. มีแรงซื้อกลับจาก Low 10.00 บาท ปิดที่ 10.10 บาท
🎯 แนวรับ–แนวต้าน
แนวรับแรก: 10.00 บาท
แนวรับถัดไป: 9.80–9.90 บาท
แนวต้านแรก: 10.30–10.40 บาท
แนวต้านสำคัญ: 10.70–10.80 บาท
แนวต้านใหญ่: 11.00–11.30 บาท
High เดิม: 11.80 บาท
🚨 จุดที่ต้องจับตา
ถ้า BAFS ผ่าน 10.40 บาทได้พร้อม Volume เพิ่มขึ้น
กราฟจะเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว และมีโอกาสเดินหน้าทดสอบ 10.70–10.80 บาท ต่อด้วย 11.00 บาท
แต่ถ้าผ่าน 10.80 บาท พร้อมแรงซื้อชัดเจน จะถือเป็นสัญญาณที่น่าสนใจมากขึ้น เพราะเป็นการกลับขึ้นเหนือฐานพักตัวเดิม และมีโอกาสเปิดทางไปทดสอบ 11.00–11.30 บาท
ในทางกลับกัน หาก หลุด 10.00 บาท แบบมี Volume เข้ามากด จะเป็นสัญญาณเตือนว่าฐานรับเริ่มเสีย และต้องระวังการถอยลงหาโซน 9.80–9.90 บาท
📈 Volume บอกอะไร?
ช่วงที่ราคาปรับตัวลงจาก 11.40 บาทมาบริเวณ 10 บาท มีบางวันเกิด Volume เพิ่มขึ้น เช่น 2 ก.ย. มีปริมาณซื้อขายกว่า 323,000 หุ้น ขณะที่ราคาลดลง 3.70% สะท้อนแรงขายที่ต้องจับตา
อย่างไรก็ตาม ราคายังไม่หลุด 10 บาทอย่างชัดเจน และล่าสุด 11 ก.ย. Volume อยู่ที่ประมาณ 391,091 หุ้น ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยบางแหล่ง ขณะที่ราคาปิดกลับมายืน 10 บาทได้
ดังนั้นเกมตอนนี้อยู่ที่ “10 บาทเอาอยู่หรือไม่” และ “10.40 บาทจะผ่านได้ไหม”
⚡ มุมมองสายเทคนิค
BAFS ยังไม่ใช่กราฟขาขึ้นเต็มตัว แต่กำลังอยู่ในโซนที่ต้องจับตาการสร้างฐาน
🔥 10.00 บาท = ฐานสำคัญ
🚀 10.40 บาท = ด่านแรกของการรีบาวด์
⚡ 10.80 บาท = จุดเปลี่ยนโมเมนตัม
🎯 11.00–11.30 บาท = เป้าหมายถัดไป
🚨 หลุด 10.00 บาท = ต้องระวังแรงขายรอบใหม่
สรุป: BAFS อยู่ในช่วง “พักฐานหลังขึ้นแรง” มากกว่าจะเป็นการเสียทรงทันที หากยังรักษา 10 บาทได้ มีโอกาสลุ้น Technical Rebound แต่สิ่งที่จะทำให้ภาพกลับมาเด่นจริง ๆ คือ การเบรก 10.40–10.80 บาทพร้อม Volume เพราะจะเป็นสัญญาณว่าฝั่งซื้อเริ่มกลับมาคุมเกมอีกครั้ง
มุมมองนี้เป็นการวิเคราะห์เชิงเทคนิคจากข้อมูลราคาย้อนหลัง ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขายหลักทรัพย์
9. สรุปผลการวิเคราะห์
วิเคราะห์งบการเงิน BAFS
บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
ผมอ้างอิงงบการเงิน งบรวมล่าสุดไตรมาส 2/2569 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569 ซึ่งเป็นงบที่สอบทานแล้ว รวมถึงข้อมูลปี 2568 จาก One Report ของบริษัท
🔎 สรุปภาพรวม
BAFS อยู่ในช่วง “กำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง แต่ฐานะการเงินยังมีภาระหนี้สูง”
จุดที่น่าสนใจคือ รายได้จากการฟื้นตัวของธุรกิจการบินช่วยให้กำไรดีขึ้น ขณะที่ประสิทธิภาพการดำเนินงานดีขึ้นอย่างชัดเจนในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา แต่บริษัทเป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เงินลงทุนสูง ทำให้ต้องจับตา D/E และความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดเพื่อรองรับหนี้ อย่างใกล้ชิด
- รายได้ — แนวโน้มฟื้นตัว
ปี 2568 BAFS มีรายได้รวมเติบโต 5.7% YoY หลังจากเติบโต 14.1% ในปี 2567 โดยบริษัทระบุว่าผลประกอบการได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและการเดินทางทางอากาศ รวมถึงการเติบโตของธุรกิจขนส่งน้ำมันทางท่อ
สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2569 บริษัทมีกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ 212.34 ล้านบาท เพิ่มจาก 199.36 ล้านบาท ในช่วงเดียวกันของปีก่อน หรือประมาณ +6.5% YoY
มุมมอง:
รายได้ไม่ได้โตแบบหวือหวา แต่เป็นการเติบโตที่มีคุณภาพมากขึ้น เพราะกำไรสามารถขยายตัวได้เร็วกว่ารายได้ในบางช่วง
2. กำไร — จุดแข็งที่เห็นชัดขึ้น ข้อมูลปี 2568 ถือว่าน่าสนใจมาก
| รายการ | 2567 | 2568 |
|---|---|---|
| รายได้รวม YoY | +14.1% | +5.7% |
| Gross Margin | 42.6% | 43.7% |
| Operating Margin | 20.0% | 21.5% |
| Net Profit Margin | 0.7% | 4.2% |
| ROE | 1.9% | 4.0% |
| ROA | 0.5% | 1.0% |
ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่า BAFS ไม่ได้แค่มีรายได้เพิ่ม แต่สามารถเปลี่ยนรายได้เป็นกำไรได้ดีขึ้น โดยเฉพาะ Net Profit Margin ที่ขยับจาก 0.7% เป็น 4.2% และ ROE เพิ่มจาก 1.9% เป็น 4.0% จุดที่ผมมองว่าสำคัญที่สุด
Operating Margin 21.5% ถือว่าเป็นสัญญาณบวก เพราะสะท้อนความสามารถในการทำกำไรจากธุรกิจหลักที่ดีขึ้น
แต่ ROE 4.0% ยังไม่สูง ดังนั้น BAFS ยังไม่ใช่บริษัทที่สามารถสร้างผลตอบแทนต่อทุนในระดับโดดเด่นได้
3. ไตรมาส 2/2569 — กำไรยังเดินหน้า
Q2/2569 BAFS มีกำไรส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ 60.50 ล้านบาท เทียบกับ 56.01 ล้านบาทใน Q2/2568 เพิ่มประมาณ 8.0% YoY
ขณะที่กำไรสะสม 6 เดือนอยู่ที่ 212.34 ล้านบาท เพิ่มจาก 199.36 ล้านบาท หรือประมาณ 6.5% YoY
ดังนั้นภาพกำไรล่าสุดยังถือว่า เป็นบวก
แต่ต้องดูต่อว่าครึ่งปีหลังจะสามารถรักษาการเติบโตของจำนวนเที่ยวบินและปริมาณการเติมน้ำมันได้มากน้อยเพียงใด
4. กระแสเงินสด — จุดแข็งของงบล่าสุด
ส่วนนี้ผมให้น้ำหนักค่อนข้างมาก
งบกระแสเงินสดล่าสุดแสดงว่า BAFS มี
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 845.83 ล้านบาท
ในงวดล่าสุด ขณะที่ก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน บริษัทสร้างเงินสดจากการดำเนินงานได้ประมาณ 908.09 ล้านบาท
นี่เป็นสัญญาณที่ดี เพราะหมายความว่า
กำไรไม่ได้อยู่แค่ในบัญชี แต่ธุรกิจสามารถเปลี่ยนผลประกอบการกลับมาเป็นกระแสเงินสดได้จริง
สำหรับบริษัทที่มีหนี้และมีสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานจำนวนมาก เรื่องนี้สำคัญมาก
5. ค่าเสื่อมราคาสูง — ธรรมชาติของธุรกิจ
งบล่าสุดมีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายประมาณ 428.30 ล้านบาท
ตัวเลขนี้สูงเมื่อเทียบกับกำไรสุทธิ
ไม่ได้แปลว่า BAFS มีปัญหา แต่สะท้อนลักษณะธุรกิจที่ต้องลงทุนใน
ระบบคลังน้ำมัน
ระบบท่อส่งน้ำมัน
อุปกรณ์เติมน้ำมันอากาศยาน
สถานีบริการเชื้อเพลิงอากาศยาน
สินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐาน
ดังนั้นเวลาวิเคราะห์ BAFS ไม่ควรมองกำไรสุทธิเพียงอย่างเดียว แต่ควรดู EBITDA และกระแสเงินสดประกอบด้วย
6. ฐานะการเงิน — จุดที่ต้องระวัง
ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2569:
สินทรัพย์รวม 21,826.44 ล้านบาท
หนี้สินรวม 15,465.10 ล้านบาท
ส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 6,361 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีโครงสร้างเงินทุนที่ใช้หนี้ค่อนข้างมาก
และจาก One Report ปี 2568
D/E = 2.4 เท่า
ทั้งปี 2566-2568 อยู่ที่ประมาณ 2.4 เท่าต่อเนื่อง
ตรงนี้ถือเป็น “จุดเสี่ยงหลัก” ของ BAFS
ธุรกิจมีสินทรัพย์จำนวนมากและต้องใช้เงินลงทุนสูง จึงมีเหตุผลที่ D/E จะสูงกว่าบริษัททั่วไป
แต่สำหรับนักลงทุนต้องติดตามว่า
กำไรโตเร็วพอที่จะชดเชยภาระดอกเบี้ยหรือไม่
ข่าวดีคือ Interest Coverage Ratio เพิ่มขึ้นจาก
2.6 เท่า → 3.1 เท่า → 3.6 เท่า
ในปี 2566-2568 ตามลำดับ
แปลว่า ความสามารถในการรองรับดอกเบี้ยดีขึ้น
7. สภาพคล่อง — ยังไม่ใช่จุดแข็ง
ปี 2568 BAFS มี
Current Ratio ประมาณ 0.7 เท่า
Quick Ratio ประมาณ 0.4 เท่า
Cash Ratio ประมาณ 0.5 เท่า
พูดง่าย ๆ คือ
สินทรัพย์หมุนเวียนยังไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมหนี้สินหมุนเวียนแบบสบาย ๆ
ดังนั้น BAFS จึงต้องพึ่งพา กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน + การบริหารหนี้ + แหล่งเงินทุน ค่อนข้างมาก
นี่เป็นเหตุผลที่ผมจะไม่จัด BAFS เป็นหุ้นที่มีฐานะการเงิน “แข็งแรงมาก” แม้กำไรจะฟื้นตัวแล้วก็ตาม
8. คุณภาพกำไร — ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
ปี 2566 BAFS ยังมี
Net Profit Margin -8.6%
แต่ปรับเป็น
0.7% ในปี 2567
และ
4.2% ในปี 2568
พร้อมกับ ROE จาก -2.8% → 1.9% → 4.0%
นี่คือพัฒนาการที่น่าสนใจมาก
ภาพใหญ่คือ
ขาดทุน → กลับมากำไร → ขยายกำไร → กระแสเงินสดดีขึ้น
ดังนั้น BAFS กำลังอยู่ในลักษณะของ หุ้น Recovery / Earnings Recovery มากกว่าหุ้น Growth ที่รายได้โตแรง
9. สิ่งที่ต้องจับตาต่อจากนี้
🟢 ปัจจัยบวก
ROE ยังอยู่เพียง 4%
ดังนั้นแม้กำไรฟื้น แต่ยังต้องพิสูจน์ว่าสามารถสร้างผลตอบแทนต่อทุนในระดับสูงขึ้นได้อย่างยั่งยืน
จำนวนเที่ยวบินฟื้นตัว
เป็นปัจจัยสำคัญต่อปริมาณการเติมน้ำมันอากาศยาน
ธุรกิจท่อส่งน้ำมันเติบโต
ช่วยกระจายแหล่งรายได้จากธุรกิจเติมน้ำมันอากาศยาน
Margin ดีขึ้น
Gross Margin และ Operating Margin ปรับตัวดีขึ้นในปี 2568
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแข็งแรง
ล่าสุดสร้าง Operating Cash Flow ได้ 845.83 ล้านบาท
Interest Coverage ดีขึ้น
จาก 2.6 เท่าเป็น 3.6 เท่าในช่วง 3 ปี
🔴 ความเสี่ยง
D/E สูงประมาณ 2.4 เท่า Current Ratio ต่ำกว่า 1 เท่า ธุรกิจต้องใช้เงินลงทุนและมีค่าเสื่อมราคาสูง
หากจำนวนเที่ยวบินชะลอตัว รายได้หลักอาจได้รับผลกระทบ ต้นทุนทางการเงินยังเป็นตัวแปรสำคัญ
📊 สรุปคะแนนงบการเงิน BAFS
| หัวข้อ | มุมมอง |
|---|---|
| การเติบโตของรายได้ | ⭐⭐⭐⭐ |
| การเติบโตของกำไร | ⭐⭐⭐⭐ |
| Gross Margin | ⭐⭐⭐⭐ |
| Operating Margin | ⭐⭐⭐⭐ |
| กระแสเงินสด | ⭐⭐⭐⭐½ |
| สภาพคล่อง | ⭐⭐ |
| หนี้สิน | ⭐⭐½ |
| ความสามารถจ่ายดอกเบี้ย | ⭐⭐⭐⭐ |
| ROE | ⭐⭐½ |
| คุณภาพงบโดยรวม | ⭐⭐⭐½ |
🎯 บทสรุปแบบนักลงทุน
BAFS เป็นหุ้นที่ “งบกำลังฟื้น” มากกว่าหุ้นที่งบแข็งแกร่งแบบไร้ข้อกังวล
สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือ กำไรกลับมาเติบโต + Margin ดีขึ้น + กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแข็งแรง + ความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยดีขึ้น
แต่ด้านที่ต้องระวังคือ D/E สูง สภาพคล่องต่ำ และ ROE ยังไม่สูง ทำให้การเติบโตของกำไรจำเป็นต้องเดินหน้าต่อเนื่อง เพื่อให้ผลตอบแทนต่อทุนเพิ่มขึ้นและช่วยลดภาระทางการเงินในระยะยาว
มุมมองผม:
“พื้นฐานกำลังฟื้นตัว แต่ยังไม่ใช่งบที่ปลอดหนี้ — จุดชี้ขาดคือ BAFS จะเปลี่ยนการฟื้นตัวของธุรกิจการบินให้กลายเป็นกำไรและกระแสเงินสดที่เติบโตต่อเนื่องได้แค่ไหน”
ข้อมูลล่าสุดของบริษัทที่ผมใช้คือ งบ Q2/2569 ณ 30 มิ.ย. 2569 ซึ่งบริษัทเผยแพร่เมื่อ 13 ส.ค. 2569 และงบดังกล่าวมีความเห็นผู้สอบบัญชีแบบไม่มีเงื่อนไข
